20160111-华泰证券-食品饮料行业周报_首推有国企改革预期的白酒股_12页_1mb

食品饮料行业周报总结

行业评级

• 行业评级：增持（维持）
• 研究员：苏青青（执业证书编号：S0570515030001）
• 联系人：张坚（联系方式：021-28972091，邮箱：zhang_jian@htsc.com）

核心内容

本周A股市场因人民币汇率下挫、股票解禁潮及熔断机制等因素出现恐慌性下跌，但市场情绪有所稳定。食品饮料行业整体下跌9.27%，跑赢上证综指0.24%。短期来看，市场资金更倾向于中长期布局，对高估值成长股较为谨慎，而具有防御价值和业绩改善空间的白酒个股更具配置价值。

主要观点

• 国企改革预期：重点关注具备国企改革预期、业绩提升空间的白酒股，如古井贡酒、顺鑫农业等。
• 汤臣倍健：定向增发股票即将解禁，机构投资者持股成本为26.65元，建议关注其自救行情。
• 行业估值：食品饮料行业动态市盈率（PE/TTM）为26.27X，其中肉制品和白酒估值较低，分别为19.01X和19.46X，食品综合和黄酒估值较高，分别为84.23X和47.53X。
• 市场回顾：食品综合板块跌幅最小，葡萄酒板块跌幅最大。

关键信息

• 行业走势：上周食品饮料行业下跌9.27%，整体表现优于大盘。
• 重点公司：
  • 古井贡酒：管理能力受认可，收入保持两位数增长，净利率偏低，但国企改革后有较大业绩释放空间。
  • 顺鑫农业：牛栏山收入增长稳定，净利率偏低，若国企改革有效激励管理层，业绩有较大提升空间，同时计划布局牛羊肉行业。
  • 汤臣倍健：定向增发股票即将解禁，机构投资者持股成本为26.65元/股，建议关注其自救行情。
• 行业新闻：
  • 国家食品药品监督管理总局发布《婴幼儿配方乳粉生产企业食品安全追溯信息记录规范》。
  • 加加食品完成第一期员工持股计划，购入4195.6万股，均价7.57元/股。
  • 今世缘发布业绩预告，预计2015年度营收同比增长0%-10%，净利润增长0%-10%。
  • 伊利股份拟转让内蒙古优然牧业40%股权，以加强奶源建设。
  • 迎驾贡控股股东承诺一年内不减持公司股份。

产业数据回顾

• 饮料类：
  • 白酒产量增速平稳，预计全年增长5%。
  • 葡萄酒产量在10月同比增长9.79%，软饮料同比增长1.37%。
• 食品类：
  • 奶粉价格11月初环比下降8.9%，预计低价态势将持续。
  • 9月份乳制品产量同比增长13.13%，生鲜乳价格环比持平。
  • 10月速冻米面产量同比下降6.34%，酱油产量同比增长15.38%。
  • 猪肉价格略有下滑，但仍处于高位。
• 原材料价格：
  • 猪肉和仔猪价格环比微涨，生猪存栏数和能繁母猪存栏量持续下滑。
  • 全球大麦价格环比上涨0.68%，处于历史低位。
  • 大豆、钢铁、花生、食糖、包装纸和玻璃价格走势平稳。

风险提示

• 大盘暴跌风险：市场风险偏好短期难以提升。
• 食品安全问题：行业监管趋严，需关注食品安全风险。

图表目录

• 图1：上周申万一级子行业涨跌幅
• 图2：食品饮料板块PE(TTM)为26.27X
• 图3：上周食品饮料各子板块涨跌幅
• 图4：各子板块本周PE（TTM）
• 图5：食品饮料板块重点公司上周涨跌幅
• 图6：食品饮料板块股价近期走势
• 图7：食品饮料板块近期PE(TTM)走势
• 图8：食品饮料板块近期PB走势
• 图9：10月白酒产量维持平稳增长、葡萄酒产量同比回升
• 图10：啤酒产量继续下滑，软饮料同比上升1.37%
• 图11：国际WMP全脂奶粉价格走势
• 图12：生鲜乳价格环比持平
• 图13：10月速冻米面产量下行，酱油产量同比回升
• 图14：猪肉价格略有下滑
• 图15：全国猪肉价格走势
• 图16：能繁母猪存栏量持续下滑
• 图17：全球大麦价格走势
• 图18：国内大豆价格走势
• 图19：全国花生价格走势
• 图20：中国食糖价格走势
• 图21：国内灰底白板包装纸价格走势
• 图22：中国玻璃价格指数走势
• 图23：国际钢铁价格走势

表格目录

• 表格1：主要覆盖公司盈利预测（2016/01/11）
• 表格2：食品饮料行业重点新闻回顾
• 表格3：食品饮料行业公司重点新闻回顾

投资建议

• 短期建议关注具备国企改革预期和业绩改善空间的白酒股。
• 汤臣倍健因定向增发股票解禁，机构投资者持股成本为26.65元/股，建议重点关注。

评级说明

• 行业评级：
  • 增持：行业股票指数超越沪深300指数。
  • 中性：行业股票指数与沪深300指数基本持平。
  • 减持：行业股票指数明显弱于沪深300指数。
• 公司评级：
  • 买入：股价超越基准20%以上。
  • 增持：股价超越基准5%-20%。
  • 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间。
  • 减持：股价弱于基准5%-20%。
  • 卖出：股价弱于基准20%以上。

免责声明

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