20211129-安信国际证券-消费行业动态分析_上周大盘整体下跌_消费板块仍跑赢大市_12页_1004kb

消费板块市场分析总结

核心内容概述

上周港股市场整体表现疲软，恒生指数下跌 $3.87%$，恒生综指下跌 $3.27%$，恒生国企指数下跌 $4.40%$。尽管如此，消费板块整体仍跑赢大盘，其中非必需性消费业和必需性消费业分别下跌 $1.85%$ 和 $3.00%$，但相较于其他行业仍保持相对强势。非必需性消费业的PE(TTM)为165倍，仍处于较高水平，而必需性消费业的PE(TTM)为20倍，已回归中等水平。

主要观点

• 消费板块整体表现优于大盘：在市场整体下跌的背景下，消费板块仍保持相对抗跌性，尤其是非必需性消费和必需性消费行业。
• 食品饮料板块分化明显：电子烟政策利好带动思摩尔国际大幅上涨 $21%$，但受政策变化、疫情及母乳喂养倡议影响，部分公司如中国飞鹤、H&H国际、海底捞等出现较大跌幅。
• 汽车行业分化显著：小鹏汽车因业绩超预期上涨 $10%$，但汽车经销商如中升控股、正通汽车等则面临较大下跌压力。
• 纺织服装行业承压：李宁跌幅最大，为 $8.24%$，但部分公司如361度、特步国际表现较好，行业有望受益于冬季需求和节日消费。
• 博彩行业受政策与事件影响：澳门博彩股先升后回调，整体涨幅 $2.4%$，但因周焯华事件，行业信心受到一定影响，建议关注政策变化及安全边际较高的公司。

各板块涨跌情况

食品饮料行业

• 整体表现：微涨 $1.3%$，但多数公司下跌。
• 个股表现：
  • 思摩尔国际 (6969.HK)：上涨 $21%$，受益于政策明朗化。
  • 中国飞鹤 (6186.HK)：下跌 $13.9%$，受母乳喂养倡议影响。
  • H&H国际 (1112.HK)：下跌 $14.8%$，同样受政策影响。
  • 海底捞 (6862.HK)、九毛九 (9922.HK)、颐海国际 (1579.HK)：跌幅较大，受疫情影响。
• 估值情况：电子烟板块估值较高，其他子板块估值回归合理区间。

汽车行业

• 整体表现：股价分化明显。
• 个股表现：
  • 小鹏汽车 (9868.HK)：上涨 $10%$，业绩超预期。
  • 正通汽车 (1728.HK)：下跌 $12.1%$，受市场情绪和业绩影响。
  • 中升控股 (0881.HK)：下跌 $5.6%$。
• 行业动态：比亚迪与Momenta成立合资公司，布局自动驾驶技术。

纺织服装行业

• 整体表现：多数公司下跌，李宁跌幅最大。
• 个股表现：
  • 李宁 (2331.HK)：下跌 $8.24%$。
  • 361度 (1361.HK)、特步国际 (1368.HK)：分别上涨 $4.19%$ 和 $0.19%$。
• 行业展望：随着Q4降温及春节提前，冬季服装需求有望提振，估值有望回归正常水平。

博彩行业

• 整体表现：全周板块平均上涨 $2.4%$，但波动较大。
• 个股表现：
  • 永利澳门 (1128.HK)：上涨 $8.33%$。
  • 澳博控股 (0880.HK)：下跌 $2.76%$。
• 行业动态：
  • 太阳城集团主席周焯华因涉嫌内地开设赌场被批捕，对行业信心造成影响。
  • 澳门有望恢复与内地有条件通关，或推动访澳游客数量突破千万。

关注股份

风险提示

食品饮料

• 食品安全问题
• 疫情反复影响复苏
• 行业竞争加剧
• 出生人口下滑超预期
• 政策变动

汽车行业

• 疫情加重
• 原材料涨价
• 芯片短缺

纺织服装行业

• 原材料及海运成本上升
• 库存积压
• 行业竞争加剧

博彩行业

• 疫情反复
• 澳门博企现金流动性转差

投资建议

• 食品饮料：关注华润啤酒、周黑鸭、思摩尔国际。
• 汽车行业：关注吉利汽车、长城汽车、比亚迪。
• 纺织服装行业：关注头部品牌如安踏体育、李宁、特步国际、361度、波司登，以及上游制造商申洲国际。
• 博彩行业：关注政策变化，推荐银河娱乐。

分析师信息

• 王强 消费行业分析师
  • 联系方式：+852-22131422
  • 邮箱：jimmywang@eif.com.hk
• 曹莹 消费行业分析师
  • 邮箱：Caoying2@essence.com.cn
• 罗璐 消费行业分析师
  • 联系方式：+852-22131410
  • 邮箱：lilianluo@eif.com.hk
• 杨怡然 消费行业分析师
  • 联系方式：+852-22131401
  • 邮箱：laurayang@eif.com.hk