20240827-东方财富证券-科博达-603786.SH-2024年中报点评_经营业绩稳健_域控等新业务打开成长空间_4页_550kb

科博达2024年中报业绩分析总结

业绩增长

截至2024年上半年，科博达实现营业总收入2742亿元，同比增长3985%；归母净利润372亿元，同比增长3485%；扣非归母净利润343亿元，同比增长3209%。其中，第二季度营收环比出现下降，主要因补差收入和政府补贴减少，但核心业务收入环比下滑是主要因素。

业务端发展

• 新业务快速发展：2024年上半年，公司照明控制系统、电机控制系统、车载电器与电子、能源管理系统分别实现营收同比增长3597%、2114%、2752%、10377%。
• 能源管理系统高速增长：受益于域控产品快速上量，能源管理系统营收达到318亿元，同比增长10377%，营收占比提升至11.62%。
• 新产品推出：与国内造车新势力合作推出了车身域控制器、底盘域控制器等多项新产品，拓展业务边界。

客户端发展

• 新势力客户占比提升：造车新势力销售额占总营收的比例超过15%，理想汽车成为公司第四大客户，销售额同比增长1575%，占比从5.9%上升至11%。
• 海外客户拓展：产品进入大众、宝马、奔驰、保时捷等欧美车企配套体系，获得多个域控制器、电源转换器、热管理产品等全球项目定点。

市场端进展

• 新项目突破：上半年新增大众全球、宝马、奔驰等客户43个项目，预计销量超过7500万只；在研项目136个，预计生命周期销量超28亿只。

投资建议

公司继续聚焦汽车智能和节能部件系统，新业务增长强劲，维持“买入”评级。预计2024-2026年营收年复合增长率38%以上，净利润增速超过39%，估值仍具增长潜力。