20200605-天风证券-2020年M1-M5疫苗批签发报告_重点品种整体快速增长_国产13价肺炎疫苗等表现强劲_27页_1mb

生物制品行业2020年M1-M5疫苗批签发总结

核心内容

2020年1月至5月，我国重点非免疫规划疫苗（以13价肺炎疫苗为代表，共14个品种）总体批签发量达4994万剂，同比增长28.45%，行业整体表现强劲。其中，部分品种如13价肺炎结合疫苗、九价HPV疫苗、重组带状疱疹疫苗等表现尤为突出，显示出疫苗行业的高景气度。同时，疫情背景下，居民对疫苗的认知提升，进一步推动了肺炎相关疫苗的接种渗透率。

主要观点

• 肺炎疫苗：13价肺炎结合疫苗全年销售向好，2020M1-5批签发约190万支，同比增长56%。国产沃森生物13价肺炎疫苗批签发达71.4万支，占总量的38%，成为市场重要参与者。23价肺炎多糖疫苗批签发约307万支，同比增长67%。
• 多联苗：智飞生物AC-Hib三联苗因再注册未通过，2020M1-5无批签发，同比减少约201万支。康泰生物DTaP-Hib四联苗批签发约254万支，同比增长625%；赛诺菲巴斯德DTaP-IPV-Hib五联苗批签发约278万支，同比增长80%。
• HPV疫苗：万泰生物二价HPV疫苗于4月首获批签发，贡献9万支；四价HPV疫苗批签发约274万支，同比增长11%；九价HPV疫苗批签发约216万支，同比增长381%，表现强劲。
• 重组带状疱疹疫苗：GSK的Shingrix于2020年4月首获批签发，批签发约11万支，填补了国内市场空白。
• 流脑疫苗：ACYW135流脑多糖疫苗批签发约272万支，同比增长37%；AC流脑结合疫苗批签发约133万支，同比增长191%。
• 水痘疫苗：长春高新旗下百克生物水痘疫苗批签发约418万支，同比增长182%，市占率提升至45%。
• 人用狂犬病疫苗：Vero细胞狂苗批签发约1937.6万支，占比73%；人二倍体细胞狂苗批签发约174万支，同比增长93%，具有较大发展空间。

关键信息

• 行业趋势：疫苗行业进入黄金发展期，优质企业优势凸显，建议关注沃森生物、智飞生物、康泰生物、华兰生物、长春高新、康希诺生物等公司。
• 投资推荐：
  • 沃森生物：13价肺炎结合疫苗表现突出，1-5月批签发约71.4万支，占总量的38%。
  • 康泰生物：DTaP-Hib四联苗批签发约254万支，同比增长625%，5月单月达99万支。
  • 智飞生物：ACYW135流脑多糖疫苗批签发约133万支，同比增长191%；AC流脑结合疫苗约147万支，同比增长541%。
  • 华兰生物：四价流感疫苗有望充分享受行业高景气度，2019年批签发约836万支，占比86%。
  • 长春高新：水痘疫苗批签发同比增长182%，市占率提升至45%。
  • 康希诺生物：未在具体数据中提及，但作为重点推荐公司，值得关注。

风险提示

• 行业黑天鹅事件
• 新品种研发进展低于预期
• 政策变化风险
• 企业经营质量管理风险

分析师团队简介

• 郑薇：中国科学技术大学生物化学与分子专业毕业，曾就职于华泰证券，现为天风证券医药首席分析师。
• 潘海洋：南开大学金融学硕士，天津大学生物工程学士，现任天风证券医药行业高级分析师。
• 李扬：香港中文大学生物信息学硕士，华南理工大学生物工程学士，现任天风证券医疗器械研究员。
• 李沙：东北师范大学硕士，哈尔滨工业大学生物工程学士，现任天风证券医药商业研究员。
• 赵楠：中国药科大学药学硕士，沈阳药科大学制药工程学士，南京大学管理学学士，现任天风证券创新药研究员。
• 赵雅韵：西安交通大学化学硕士，制药工程学士，现任天风证券血制品研究员。

投资评级声明

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