20160527-兴业证券-成长表现抢眼_情绪和质量依旧强势_15页_762kb

报告摘要

报告总结

核心内容

本报告由兴业证券分析师任瞳、徐寅及研究助理胡顺泰、周靖明发布，旨在分析当前市场环境及因子表现，为投资者提供风格配置与选股建议。

主要观点

市场走势：
- 过去一周市场延续震荡走势，主要指数涨跌不一。
- 上证综指下跌0.16%，沪深300指数下跌0.51%，深证成指下跌0.03%，中证500指数上涨0.12%，创业板指涨幅最大，上涨0.22%。
- 年初至今，中证500指数跌幅最大，达24.65%。
- 行业表现方面，电子元器件、建材、综合、纺织服装和通信等行业表现较好，而计算机行业跌幅最大，达35.93%。
因子表现：
- 成长因子表现强势，占据表现最好因子的3个席位，而价值因子表现低迷，占据表现最差因子的7个席位。
- 流通市值对数（LnFloatCap）和非流动性指标（ILLIQ）排名靠前，表明小盘股短期表现有所回暖。
- 质量类因子如流动比率（CurrentRatio）和长期债务权益比（LTD2Equity_LR）表现依然出色。
- 情绪类因子大部分获得正收益，其中最近年度预测营业收入三个月的变化（SalesChange_FY0_3M）表现进入前十。
市场状态：
- 当前市场为弱市，流动性变差，波动性低。
- 基于市场状态，兴业多因子轮动策略中，价值因子（CashFlowYield_TTM）和情绪因子（EarningsChange_FY0_3M）各占50%权重。
策略表现：
- 样本内表现方面，多因子轮动策略总收益达1708.37%，年化收益31.17%，Sharpe Ratio为2.93，优于等权多因子策略。
- 样本外表现（2015年9月30日-2016年5月27日）中，多因子轮动策略总收益24.30%，年化收益39.22%，最大回撤率3.96%，显著优于等权策略。