20160527-中国银河-纺织服装行业行业周报_板块存量博弈特征明显_确定性为先_重视强势主题-体育与产业互联网_18页_2mb

纺织服装行业周报总结

核心内容

板块特征与策略

• 纺织服装板块在2016年5月表现出存量博弈的特征，涨幅前十与后十个股均为转型股或小市值股。
• 建议关注具备价值支撑的个股，同时重视产业互联网与体育两个强势主线。
• 产业互联网投资主线围绕“流量-运营-供应链”展开，重点关注多喜爱、南极电商、华孚色纺、森马服饰等企业。
• 体育产业正处于政策逐步放开与市场力量增强的过程中，建议关注优质IP与流量变现机会，重点提示未来三个月体育主题投资黄金时间窗口：5.29欧冠决赛、6.11-7.11欧洲杯、8.05-8.21奥运会。

板块及推荐组合表现

• 纺织服装板块单周上涨0.91%，其中纺织制造上涨0.27%，服装家纺上涨1.37%。
• 5月组合表现平平，华孚色纺下跌1.51%，森马服饰下跌0.56%，多喜爱上涨0.34%，组合单周收益-0.67%，跑输行业1.58个百分点。
• 组合单月下跌7.29%，跑输行业2.18个百分点。

主要观点

产业互联网投资主线

• 流量与运营：关注多喜爱与南极电商，其在新业务推进方面保持稳健。
• 供应链平台：关注华孚色纺，其正在打造产业互联网生态圈，包括上游棉花合作、下游电商产业园建设以及与磁云科技成立服人网链。
• 全产业链改造能力：森马服饰在供应链组织模式上积极探索，以适应消费者需求变化与“网红电商”趋势。

体育产业投资机会

• 体育产业投资需围绕优质IP与流量变现展开，未来三个月将有多个体育赛事带来投资窗口期。
• 体育产业细分领域尚未形成闭环商业模式，需前瞻性看待投资机会。
• 体育用品、场馆运营、体育培训、赛事运营、垂直类电商及体育媒体与旅游等领域均存在投资机会。

关键信息

行业数据

• 原料价格：

  • 328级棉现货周均价12,559.40元/吨（+0.30%）
  • CotlookA价格71.17美分/磅（+2.29%）
  • 长绒棉价格21,600元/吨（-0.46%）
  • 进口长绒棉价格23,030元/吨（0.00%）
  • 美元兑人民币汇率6.5597（+0.12%）
  • 化纤：粘短13,425元/吨（+0.71%），涤短6,650元/吨（-0.67%）
  • 氨纶20D价格36,300元/吨（-1.47%），氨纶40D价格28,700元/吨（-1.03%）
  • 棉纱线：32支纯棉普梳纱19,336元/吨（+0.35%）
  • 坯布：32支纯棉斜纹布5.35元/米（+0.11%）
  • 染料：分散染料出口均价5,647.68美元/吨（-1.18%），活性染料出口均价6,685.53美元/吨（+17.36%）
  • 黄金：上金所Au100g价格260.94元/g（-2.30%），伦敦现货1,228.69美元/盎司（-3.04%）
  • 牛皮：重量无烙印眼牛皮芝加哥离岸价73.00美分/磅（+1.00%）

• 出口数据：

  • 纺织品、服装、鞋类四月分别同比增加2.59%、7.07%、6.82%
  • 一季度累计数据为-2.20%、-7.30%、-12.80%

• 零售数据：

  • 50家零售企业服装类零售额四月份同比增长1.70%
  • 2016年1月服装类零售额增速11.9%，2月下滑至-6.55%，3月-5.10%，4月回升至1.70%

具备价值支撑的标的

• 第一类：成长白马与优质蓝筹

  • 森马服饰：市值286亿，16年市盈率17.7倍，推荐评级
  • 海澜之家：市值500亿，16年市盈率14倍，推荐评级
  • 雅戈尔：市值380亿，15年市盈率8.7倍，推荐评级
  • 鲁泰A：市值94亿，15年市盈率13倍，推荐评级
  • 航民股份：市值75亿，15年市盈率15倍，推荐评级

• 第二类：具备安全边际与转型潜力

  • 罗莱生活：市值87.66亿，市盈率22倍，具备转型方向
  • 富安娜：市值66亿，市盈率16.5倍，具备转型方向
  • 伟星股份：市值50亿，市盈率20倍，转型方向为北斗领域
  • 九牧王：市值88.4亿，市盈率21倍，转型方向不明
  • 七匹狼：市值72亿，市盈率26倍，转型方向不明
  • 兴业科技：市值44亿，转型方向不明，具备价值

行业动态与资讯

• 智能内衣“cueme”：完成1500万天使轮融资，计划6月底上线淘宝众筹
• 跨境电商新政影响：导致进口单量大幅下降，部分用户转向国货品牌
• 马莎百货利润上升：2016财年税前利润上升4.3%，但整改计划被质疑
• Tata集团推出电商平台TataCLiQ：与奢侈品品牌合作，获得独家线上销售权
• Gap关闭海外市场门店：将重心转向北美市场，预计年化销售损失约2.5亿美元
• Levi's推出俄语版线上旗舰店：与Yandex.Money和PayPal合作，提升品牌影响力
• 耐克与巴萨续签合约：耐克一季度净利润大涨71%，阿迪达斯则陷入价格战
• 阿克苏棉纺织工业转型升级：启动20万锭棉纺项目，产能提升
• 西安（温州）纺织服装产业园：首期10万平方米厂房封顶，年产值50亿元
• 百丽业绩下滑：2015/16财年收入增长2.0%，但鞋类业务下滑8.5%

评级标准

• 推荐：未来6-12个月公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上
• 谨慎推荐：未来6-12个月公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%
• 中性：未来6-12个月公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当
• 回避：未来6-12个月公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上

覆盖股票范围

• 雅戈尔（600177.sh）
• 鲁泰A（000726.sz）
• 七匹狼（002029.sz）
• 报喜鸟（002154.sz）
• 罗莱家纺（002293.sz）
• 潮宏基（002345.sz）
• 探路者（300005.sz）
• 星期六（002291.sz）
• 梦洁家纺（002397.sz）
• 搜于特（002503.sz）
• 华斯股份（002494.sz）
• 希努尔（002485.sz）
• 红豆股份（600400.sh）
• 嘉麟杰（002486.sz）
• 奥康国际（603001.sh）
• 浔兴股份（002098.sz）
• 富安娜（002327.sz）
• 伟星股份（002003.sz）
• 美邦服饰（002269.sz）
• 海澜之家（600398.sh）
• 华孚色纺（002042.sz）
• 嘉欣丝绸（002404.sz）

联系信息

• 分析师：马莉
  执业证书编号：S0130511020012
  邮箱：mali yj@chinastock.com.cn
  电话：(8610) 66568489

• 鸣谢：

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