20220905-渤海证券-轻工制造_纺织服装行业周报_Q2盈利轻工回暖纺服承压_北溪-1事件或催化造纸_24页_1mb

报告摘要

行业表现：轻工制造行业整体表现优于沪深300指数，周涨幅为1.58%。
子行业评级：家居用品、文娱用品被评定为“看好”，造纸、包装印刷、纺织制造、服装家纺、饰品为“中性”。
盈利情况：
- 2022年上半年营收2,981.17亿元，同比增长6.14%。
- Q2单季度营收1565.37亿元，同比增长6.16%，增速较Q1略升。
- 归母净利润上半年为158.11亿元，同比下降40.30%；Q2为91.23亿元，同比下降35.71%，降幅收窄。
毛利率变化：上半年综合毛利率为20.09%，同比下降5.15%；Q2毛利率为20.46%，环比上升0.77%，同比下降4.71%。
行业趋势：行业在Q2出现盈利改善，但上半年仍受原材料价格影响，盈利压力较大。疫情对线下渠道的压制逐步缓解，进入“金九银十”销售旺季，中报收入筑底明确。
原材料风险：受“北溪-1”事件影响，MDI和TDI等原材料价格可能上涨，成本端扰动因素仍存在。
重点推荐：欧派家居、顾家家居、索菲亚、晨光股份、探路者被推荐为“增持”。

行业表现：纺织服装行业周涨幅为-0.48%，跑赢沪深300指数1.56个百分点。
盈利情况：
- 半年度营收2,352.56亿元，同比增长4.19%。
- Q2营收下滑3.03%，较Q1放缓明显。
- 出口业务增长良好，内销受疫情影响，仅增长0.23%。
- 半年度归母净利润同比下降11.42%，毛利率同比和环比均下降。
市场趋势：
- 消费者对“轻运动”服饰需求释放，lululemon在华销售增长显著。
- 国产运动品牌在设计、面料、舒适度和功能性方面持续升级。
- 纺织服装行业景气度延续，市场份额有望提升。
行业数据：
- 8月专业市场景气指数回升，管理者指数为51.72，商户指数为50.65。
- 纺织业研发投入强度为0.87%，低于制造业平均水平（1.54%）。
- 纺织服装行业需提升研发投入，尤其在基础研究方面。

“北溪-1”事件影响：欧洲造纸产能可能收缩，国内纸制品出口短期受益。
纸企涨价：欧洲多家纸企宣布涨价，主要因能源和物流成本上涨。
国内造纸行业：上半年“增收不增利”成常态，机制纸及纸板产量下降，纸浆进口量减少。
行业数据：
- 7月BHI指数继续回落，建材家居卖场销售额放缓。
- 7月家具出口金额同比下滑，但增速有所收窄。
- 房地产销售尚未转正，新开工和竣工面积同比下滑。
风险提示：
- 宏观经济波动。
- 原材料成本上涨。
- 新产能无法及时消化。
- 大客户流失。