20240823-华创证券-赛轮轮胎-601058.SH-2024年中报点评_二季度业绩符合预期_坚定看好公司中长期发展前景_6页_822kb

赛轮轮胎（601058）2024年中报简要总结

一、核心业绩数据达成：
2024年上半年实现营收15154亿元，净利润2151亿元，扣非净利润2052亿元。二季度单季度营收7858亿元、净利润1118亿元，扣非净利润1037亿元，业绩增长幅度均创历史新高，财务指标表现优异。

二、全球产销持续扩张：
上半年销售轮胎34544万条，生产35411万条，橡胶轮胎产销同比增幅均超37%，其中产量增幅高达379%，东南亚产能逐步释放是主因。同时Q2销量环比增长明显，显示产品驱动力强劲。

三、产品价格、利润结构再优化：
Q2单胎价格维持高位，毛利率同比上升26.5个百分点至29.77%。内销毛利率同比提升4.36个百分点至23.2%，海外工厂板块的高边际优势尤为显著。“液体黄金”产品和非公路轮胎的协同推广成为毛利增厚关键原因。

四、外汇与成本压力仍存：
受原材料等因素影响，公司Q2天然橡胶等四项主要材料成本同比上涨128%，环比上涨55%，盈利能力经光大证券调整有所承压，但整体运营能力仍保持优越表现。

五、产能释放进度跟踪：
报告期末，公司越南三期、柬埔寨半钢胎、全钢胎产能均按计划推进，相关项目完成率为90%、50%、92%。待全部投产后，形成103亿条半钢胎、2600万条全钢胎及447万吨非公路轮胎产能，全球化布局持续深化。

六、技术与品牌形象优势：
主打“液体黄金”轮胎已进入多家车企核心供应链，在技术研发和实际应用积累有显著优先性。非公路轮胎产能持续扩张，橡胶化工团队的专业背景为巨轮胎产品提供强有力支撑。

七、投资建议与目标价：
维持“强推”评级，更新盈利预测并提升目标价至1935元，对应15倍合理PE。华创证券认为公司在全球贸易格局、非公路轮胎扩能及技术创新方向存在多重催化潜力。

八、风险提示：
项目建设进度、地缘政治、原材料波动等是未来公司成长需重点控制的风险因素。