20241031-国海证券-赛轮轮胎-601058.SH-2024年三季报点评_三季度扣非归母净利润创历史新高_拟对墨西哥控股子公司增资_7页_396kb

报告摘要

国海证券研究报告对赛轮轮胎（601058）2024年三季报进行点评，维持“买入”评级。以下为关键内容总结：

业绩表现：2024年前三季度，公司营业收入同比增长2428%至23628亿元，净利润同比增长6017%至3244亿元；扣非归母净利润创新高，销售毛利率和净利率大幅提升，分别增至28.38%和13.96%，反映成本控制和产品结构优化效果显著。第三季度单季营收、净利润和扣非归母净利润环比分别增长78.4%、115%和1137%，轮胎产销两旺，产量和销量环比大幅增加。
经营与现金流：第三季度轮胎产量环比增长58.3%，销量环比增长76.4%，但销售均价同比下降5.55%，主要受产品结构调整影响。主要原材料价格同比上涨150.8%，环比上涨17.7%，部分拖累业绩。经营活动现金流量净额同比大幅改善至1136亿元。
投资与扩张：公司在柬埔寨、墨西哥、印尼推进产能建设，包括柬埔寨年产2100万条半钢子午线轮胎项目（已增资至24亿美元注册资本），以及印尼和墨西哥新项目。截至2024年6月，规划产能覆盖全钢、半钢轮胎和非公路轮胎，预计未来三年营业收入和净利润年均增长率分别为25%和42%。
股息与估值：拟派发前三季度股息，每股现金红利0.15元，占净利润比例约152%。盈利预测显示，2024-2026年营业收入预计分别为32395亿元、37577亿元、43907亿元，对应PE分别为11倍、9倍、8倍。
风险提示：需关注政策落地、新产能进度、原材料价格波动及宏观经济风险。