20240823-国联证券-赛轮轮胎-601058.SH-业绩符合预期_成长动能充足_6页_1mb

赛轮轮胎2024年上半年实现营业收入1515亿元，同比增长30%，归母净利润215亿元，同比增长106%。其中Q2季度，营业收入786亿元，同比增长26%，环比增长8%；归母净利润112亿元，同比增长62%，环比增长8%。公司全钢胎、半钢胎及非公路轮胎产销量均创历史同期新高，合计达到3541万条，同比增长38%。

尽管行业面临挑战，但公司全球化战略、科技创新和品牌建设成效显著。海运费上涨对利润率影响有限，随着运费回落，业绩有望进一步改善。

公司持续推进全球化产能扩张，柬埔寨、墨西哥、印尼等多个轮胎生产基地项目稳步推进。预计未来三年营业收入将实现24%、13%和18%的增长，归母净利润同比增长38%、20%和21%。维持“买入”评级，目标价基于3年CAGR 26%。

风险提示包括在建项目进度、轮胎出口政策、原材料价格、下游需求、海外制裁以及海运费用波动带来的不确定性。

财务数据显示公司盈利能力持续增强，毛利率和净利率均有显著提升，资产负债率48.66%，现金流稳健，具备较强的国际竞争力及长期成长潜力。