20210601-群益证券-光环新网-300383.SZ-拓展车联网领域客户_完善AWS业务布局_3页_429kb

报告摘要

光环新网（300383.SZ）总结

核心内容

光环新网（300383.SZ）是一家以云计算及相关业务为主的企业，其业务结构主要包括云计算及相关业务（74.15%）、IDC及增值服务（22.31%）、IDC运营服务（2.41%）和其他业务（1.13%）。公司目前的A股股价为15.37元，对应市值约233.59亿元，PE为23倍（2021E）和19倍（2022E）。公司主要股东为舟山百汇达股权投资管理合伙企业（有限合伙），持股比例为29.99%。公司当前的PE估值处于合理区间，机构投资者占流通A股比例为40.2%（一般法人）和6.0%（基金）。

主要观点

业务结构：公司以云计算为核心，占比高达74.15%，其次为IDC及增值服务（22.31%），显示出其在数据中心和云服务领域的布局。
与AWS合作：公司自2017年起全面运营AWS中国（北京）区域业务，提供超过200项云服务，涵盖基础设施技术与新兴技术。2020年AWS业务收入达21.96亿元，同比增长40%。
拓展车联网客户：公司与特斯拉合作，使用其运营的亚马逊云科技北京区域业务，有助于拓展车联网领域客户，进一步完善AWS业务布局。
市场前景：中国云计算市场增长迅速，预计2023年市场规模将超过3750亿元，复合增速达29.5%。随着5G建设及AI、物联网等技术的发展，市场将持续增长。
盈利预测：预计2021年和2022年公司净利润分别为10.39亿元和12.42亿元，同比增长分别为13.81%和19.53%，EPS分别为0.67元和0.80元。
投资建议：给予“区间操作”投资建议，潜在上涨空间在5%至15%之间。

关键信息

股价与市场表现

A股价（2021/05/31）：15.37元
深证成指（2021/05/31）：14996.38
股价12个月高/低：31.44元 / 13.52元
股价涨跌（最近一个月）：8.6%
股价涨跌（最近三个月）：-16.6%

财务表现

项目	2018	2019	2020	2021E	2022E
纯利（RMB百万元）	667.45	824.59	912.94	1039.01	1241.92
同比增减（%）	53.13	23.54	10.71	13.81	19.53
每股盈余（EPS）（RMB元）	0.43	0.53	0.59	0.67	0.80
同比增减（%）	43.85	23.31	10.68	13.81	19.53
A股市盈率（P/E）	36	29	26	23	19
股利（DPS）（RMB元）	0.02	0.02	0.03	0.03	0.04
股息率（%）	0.13	0.13	0.16	0.16	0.23

资产负债表（百万元）

项目	2018	2019	2020	2021E	2022E
货币资金	731	677	1223	1556	2267
应收账款	1618	1928	1951	2083	2456
存货	9	9	10	10	10
流动资产合计	3253	3604	4387	5290	6139
长期股权投资	0	0	0	0	0
固定资产	4040	4486	4654	5100	5500
在建工程	938	845	748	1100	1200
非流动资产合计	8134	8629	9160	9700	10600
资产总计	11387	12233	13546	14990	16739
流动负债合计	1753	1969	2546	2833	3164
非流动负债合计	2128	1919	1749	1888	2076
负债合计	3882	3888	4295	4721	5240
股东权益合计	7505	8346	9251	10270	11499
负债及股东权益合计	11387	12233	13546	14990	16739

现金流量表（百万元）

项目	2018	2019	2020	2021E	2022E
经营活动产生的现金流量净额	587	603	1448	1333	1511
投资活动产生的现金流量净额	-784	-752	-1349	-1200	-1000
筹资活动产生的现金流量净额	434	95	446	200	200
现金及现金等价物净增加额	237	-54	546	333	711