20211111-渤海证券-金融数据点评_10月社融增速持平_融资需求仍待提升_9页_698kb

2021年10月金融数据总结

核心内容

2021年10月，中国社会融资规模存量为309.45万亿元，同比增长10.00%，与9月持平。新增社融规模为1.59万亿元，同比多增0.20万亿元，比2019年同期多增0.72万亿元。人民币贷款新增0.83万亿元，同比多增1364亿元，但环比下降，反映出企业融资需求仍待提升。M2同比增长8.7%，M1同比增长2.8%，M1-M2剪刀差再次扩大，可能反映经济预期走弱。

主要观点

• 社融增速平稳：10月社融增速与9月持平，显示融资环境相对稳定，但整体仍面临一定的压力。
• 政府债发行放量：政府债券净融资额显著增加，6167亿元，是推动社融增量的主要因素。预计后续政府债发行规模仍将较大。
• 企业融资需求不足：企业票据融资增幅明显，而中长期贷款同比减少，显示企业融资需求疲软，银行通过票据融资进行冲量。
• 居民与企业贷款结构变化：居民部门贷款增加4647亿元，其中中长期贷款占比提升；企(事)业单位贷款增加3062亿元，但短贷减少，中长期贷款同比少增，显示融资结构仍需优化。
• M1-M2剪刀差扩大：M1增速回落，M2增速回升，剪刀差扩大，可能反映经济活力减弱和资金使用效率下降。

关键信息

社融数据

• 社融存量：309.45万亿元，同比增长10.00%
• 新增社融：1.59万亿元，同比多增0.20万亿元，比2019年同期多增0.72万亿元
• 人民币贷款：新增0.83万亿元，同比多增1364亿元，环比下降
• 政府债：净融资6167亿元，同比多增1236亿元，预计后续发行规模较大
• 企业债：净融资2030亿元，同比少增233亿元，城投和地产融资受限
• 股票融资：846亿元，同比少增81亿元，整体仍向好

M2与M1数据

• M2余额：233.62万亿元，同比增长8.7%
• M1余额：62.61万亿元，同比增长2.8%
• M0余额：8.61万亿元，同比增长6.2%
• M1-M2增速差：扩大至5.9个百分点，反映经济预期走弱
• 存款结构：
  • 居民存款减少12100亿元，同比多减2531亿元
  • 非金融企业存款减少5721亿元，同比少减2921亿元
  • 财政性存款增加1.11万亿元，同比多增2050亿元
  • 非银存款增加1.24万亿元，同比增加9482亿元

风险提示

• 统计口径不同可能导致数据偏差
• 分析及结论具有主观性，需谨慎参考

图表说明

• 图1：2019年至今社融存量月同比增长率变动情况
• 图2：当月新增社融规模
• 图3：当月新增社融各分项规模
• 图4：当月新增人民币贷款规模
• 图5：当月新增人民币贷款各分项规模
• 图6：M1、M2增速
• 图7：M1-M2增速差
• 图8：2021年至今票据利率及shibor3M利率走势

投资评级说明

分析师声明

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