20210710-渤海证券-金融数据点评_6月社融增速企稳_票据增幅明显_10页_874kb

2021年6月金融数据点评总结

核心内容

2021年6月，中国人民银行公布的金融数据显示，社会融资规模存量同比增长11.00%，与5月持平。新增社融规模为3.67万亿元，同比多增0.20万亿元，较2019年同期多增1.05万亿元。新增人民币贷款为2.12万亿元，同比多增3100亿元，较2019年同期多增4600亿元。M2同比增长8.6%，前值为8.3%；M1同比增长5.5%，前值为6.1%。

主要观点

• 社融增速稳定：6月社融增速与5月持平，但新增规模超预期，主要得益于票据融资对贷款的拉动作用，反映出实体融资需求不足。
• 信贷结构变化：表内信贷新增规模高于2019和2020年同期，外币贷款增加702亿元。表外融资继续缩减，尤其是信托贷款，预计在资管新规过渡期结束的背景下持续压降。
• 企业债券融资回升：6月企业债券净融资3702亿元，同比多增，但需关注城投和地产融资受限带来的滚续压力。
• 股票融资向好：股票融资延续增长态势，6月融资额为957亿元，较2020年和2019年同期均有提升。
• 政府债发行提速：政府债券净融资7475亿元，同比多增，后续需关注供给节奏。
• M1增速回落，M2增速回升：M1同比增速从6.1%降至5.5%，可能与地产调控、房贷额度收紧及销售走弱有关；M2增速回升至8.6%，主要由财政投放加快和居民、企业存款增长带动。

关键信息

社融分项数据

• 表内信贷：新增人民币贷款2.12万亿元，比2020年同期多增3100亿元，比2019年同期多增4600亿元。
• 表外融资：减少1740亿元，比2020年同期多减2594亿元，比2019年同期少减383亿元。
• 企业债券：净融资3702亿元，比2020年同期多增16亿元，比2019年同期多增2263亿元。
• 股票融资：净融资957亿元，比2020年同期多增419亿元，比2019年同期多增804亿元。
• 政府债券：净融资7475亿元，比2020年同期多增25亿元，比2019年同期多增608亿元。

存款结构变化

• 人民币存款：增加2.23万亿元，同比多增9600亿元。
• 居民存款：增加2.23万亿元，同比多增551亿元。
• 非金融企业存款：增加2.47万亿元，同比多增1.28万亿元。
• 财政性存款：减少4002亿元，同比少减2100亿元。
• 非银存款：减少2898亿元，同比少减2670亿元。

M1与M2对比

• M1同比增速：5.5%，较前值6.1%回落。
• M2同比增速：8.6%，较前值8.3%回升。
• M1-M2增速差：从2.6%降至3.1%，显示货币流动性有所收紧。

风险提示

• 数据可能存在统计口径差异，导致分析结果存在偏差。
• 分析结论具有一定的主观性，需结合市场变化进行动态调整。

机构信息

• 分析师：马丽娜，SAC NO: S1150520120001
• 渤海证券研究所：
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