20241030-西南证券-保隆科技-603197.SH-2024年三季报点评_Q3业绩符合预期_净利润环比显著回升_5页_1mb

保隆科技（603197）2024年三季报点评

业绩概况

• 前三季度业绩：公司2024年Q1-Q3实现营收502.6亿元，同比增长21%；归母净利润249亿元，同比下降266%。毛利率为26.2%，同比下降17个百分点；净利率5.3%，同比下降29个百分点。
• 单季度表现：Q3单季营收184.3亿元，环比增长83%；归母净利润1亿元，环比大幅回升249%，显示业绩逐季改善趋势。

费用优化与净利率环比回升

• 费用率持续下降：Q3净利率为58%，环比上升6个百分点，主要得益于费用率下降。其中销售/管理/研发/财务费用率分别环比下降6/6/3/2个百分点。
• 毛利率环比提升：Q3毛利率为24.6%，环比小幅下降0.5个百分点，同比降幅收窄至3.6个百分点。

业务亮点

1. 空气悬架与传感器快速增长
   • 空气悬架H1营收42亿元，同比增长445%，主要受益于高性价比和国产替代需求；
   • 传感器H1营收31亿元，同比增长517%，产品覆盖面广，有望抢占市场份额。
2. 传统业务稳健增长
   • TPMS业务H1营收99亿元，同比增长197%，海外子公司保富电子盈利增长390%；
   • 汽车金属管件和气门嘴业务分别增长84%和51%，轻量化趋势将推动相关产品发展。

投资建议

• 盈利预测：预计2024-2026年EPS分别为1.87元、2.65元、3.56元，PE分别为21倍、15倍、11倍。
• 评级：维持“买入”评级，认为随着客户销量增长和费用优化，净利润将持续提升。

风险提示

• 竞争加剧、客户开拓不及预期、原材料价格波动等风险需关注。

重要声明

• 数据合规性：报告所用数据均来自合法渠道，分析基于合理判断。
• 利益冲突：分析师未持有报告所评证券。
• 合规使用：报告仅供西南证券签约客户使用，不当引用、删改将追究责任。