20240830-东吴证券-保隆科技-603197.SH-2024年中报点评_新业务快速放量_业绩进入增长通道_3页_461kb

◼️公告要点
公司发布2024年中报，业绩基本符合预期。2024年上半年实现营业收入73亿元，同比增长24%；归母净利润亏损43亿元，同比下降13%；扣非归母净利润亏损59亿元，同比下降38%。单季度Q2营收170亿元，同比增长190%，环比增长147%；归母净利润亏损80亿元，同比降幅收窄至114%，环比亏损减少79亿元。

◼️业绩驱动因素
新业务表现亮眼：2024上半年传感器业务收入31亿元，同比增长517%；空悬业务收入42亿元，同比增长445%。TPMS等成熟业务增长稳健，汽车金属管件、气门嘴业务分别实现84%和51%的增长。

◼️毛利率与费控情况
2024上半年毛利率为27%，同比下降6.6个百分点，主要因新增产能爬坡及毛利率较低的新业务放量。期间费用率同比上升30%，主要受股份支付影响。Q2净利率为47%，较Q1改善，盈利中枢趋于稳定。

◼️投资逻辑
下游汽车配套市场进入强势放量周期，空气悬挂、传感器等高毛利产品逐步释放，核心客户如理想、比亚迪规划明确。估值方面，维持“买入”评级，预计2024-2026年PE分别为14、10、8倍，长期空间值得看好。

◼️风险提示
新业务推广节奏不及预期、行业竞争加剧等风险仍待关注。
◼️财务预测调整
下调2024年营收至73亿元，维持后续年均高增速，利润空间收敛但估值中枢下降。