20241031-东吴证券-保隆科技-603197.SH-2024年三季报点评_空悬业务拓展顺利_业绩环比拐点出现_3页_462kb

报告分析了保隆科技（60317）2024年三季报，核心内容如下：

• 业绩概况：2024年第三季度，公司营业收入达到184亿元，同比增长198%，环比增长83%；归母净利润为10亿元，同比下降352%，但环比增长249%；扣非归母净利润环比增长712%，显示业绩环比拐点出现。主要增长动力来自新业务传感器和空气悬架。

• 新业务表现：2024前三季度，传感器业务收入47亿元，同比增长380%，源于品类拓展和新客户突破；空气悬架业务收入63亿元，同比增长289%，受益于理想L8、腾势N7等车型放量，客户包括理想、比亚迪，支持未来增长。

• 财务分析：毛利率降至24.6%，同比下降0.5个百分点，受新业务低毛利率影响；期间费用率24.6%，同比下降3.5个百分点，股权激励费用环比减少，利润端改善，Q3净利率回升至5.7%，同比提升。

• 投资 outlook：公司空悬业务拓展顺利，获多个车企定点，持续推进国际化；维持2024-2026年营收预测（增长24%-30%），净利润预测（增长13%-38%），维持“买入”评级，目标PE逐季下降。

• 风险提示：新 trop产品落地不确定性，乘用车价格战风险。

总体，公司基盘业务稳定，新业务驱动增长，短期业绩改善明显，长期价值看好，但需监控外部风险。