20231116-首创证券-保隆科技-603197.SH-3Q23季报点评_业绩如期高增_智能化布局再深入_3页_420kb

报告总结：保隆科技（603197）2023年三季报点评

核心财务表现

• 2023Q3营收：1539亿元，同比增长335%，环比增长76%。
• 净利润：155亿元，同比增长1953%，环比增长708%。
• 毛利率：281%，环比上升8个百分点，主要因新业务（空悬、传感器等）产能利用率提高。
• 费用率：177%，同比与环比均显著下降，降本增效成果突出。

业务布局与增长潜力

• 产品布局：深度参与汽车智能化，布局ECAS主动悬架系统、传感器、ADAS及高阶智能系统（如魔毯系统）。
• 在手订单：空气悬架、ADAS、车用传感器等获定点项目累计金额超240亿元，新业务放量可增厚业绩。

投资建议

• 评级：维持“买入”。
• 业绩预测：预计2023-2025年营业收入分别为608亿元、751亿元、936亿元，归母净利润分别为47亿元、58亿元、78亿元。
• 估值：PE从当前的4860倍降至2025年161倍。

风险提示

• 汽车行业销量不及预期；电动化、智能化发展速度不及预期；政策变动风险。

法律声明

• 详细合规要求见报告末尾，涉及证券分析免责条款及数据来源声明。