20181125-中泰证券-国防军工行业周报_北斗三号基本系统星座部署完成,中国北斗迈出关键一步_14页_1mb

国防军工行业周报总结

行业概况

• 行业总市值：663,921亿元（百万元）
• 行业流通市值：481,991亿元（百万元）
• 上市公司数量：52家
• 行业评级：增持（维持）
• 市场表现：申万国防军工指数本周下跌4.42%，跑输上证综指0.70个百分点，位列申万28个一级行业中的第12名。

投资建议

核心观点

• 北斗三号基本系统星座部署完成，标志着中国北斗从区域走向全球的关键一步，军民应用效能有望加速释放。
• 军工行业中长期趋势向好，维持2018年为行业拐点的判断，强调改革+成长逻辑。
• 军费增速触底反弹，军改影响逐渐消除，订单释放和业绩提升预期增强。

推荐标的

• 优质军工白马：中航沈飞、中直股份、中航光电、中航机电、中航飞机、航天发展
• 建议关注：湘电股份、海格通信
• 改革线：杰赛科技、国睿科技、四创电子
• 民参军：东土科技（工业互联网+军工信息化）、泰豪科技（智慧能源+军工）、康达新材（聚酰亚胺）

热点聚焦

北斗系统

• 北斗三号基本系统部署完成：我国成功发射第四十二、四十三颗北斗导航卫星，标志着北斗三号基本系统星座部署圆满完成，计划年底前开通运行，向“一带一路”国家和地区提供基本导航服务。
• 北斗产业增长：2017年卫星导航与位置服务产业总体产值达2550亿元，同比增长20.4%，北斗贡献率已达80%。
• 军民应用加速：军工北斗需求为未来2至3年主要增长点，预计保持高速增长。

航空装备

• 红外抑制器：中航自研直升机红外抑制器通过审查，将装备直10ME，提高国产直升机战场生存能力。
• 外贸出口：Z10ME型武装直升机将加装红外抑制器，用于外贸出口。
• 山鹰战机交付：航空工业贵飞总装分厂实现全年批产山鹰飞机多架份总装交付。

武器装备

• LW-30型激光防御武器系统：发射功率超美国3倍，性能大幅领先，采用“重型军卡底盘+搭载激光武器方舱”设计。
• 制导火箭弹：展出93mm单兵修正火箭，采用图像制导技术，提高步兵武器精度。

核电产业

• 新一代铀浓缩离心机：通过国家竣工验收，具备大规模商用条件，技术水平和经济性达到国际先进水平。

上周市场表现

• 上证综指：下跌3.72%
• 申万国防军工指数：下跌4.42%，跑输市场0.70个百分点
• 行业排名：位列申万28个一级行业中的第12名

公司动态

1. 威海广泰：回购股份完成，累计回购1,376,553股，支付资金23,679,836.36元。
2. 中航三鑫：海南特玻13%股权转让完成，中航通用飞机有限责任公司成为第一大股东。
3. 中国应急：回购注销部分非限制性股票预案通过董事会审议，拟回购金额5,300万元。
4. 耐威科技：全资子公司股权质押展期，贷款展期6个月至2019年5月。
5. 火炬电子：回购股份完成，累计回购1,376,553股，支付资金23,679,836.36元。
6. 威海广泰：控股股东增持公司股份7,628,620股，占公司总股本的1.9979%。
7. 航天电子：归还部分用于暂时补充流动资金的闲置募集资金，余额为5.65亿元。
8. 天银机电：2017年限制性股票激励计划第一期解锁，1,940,000股限制性股票上市流通。
9. 四维图新：支付2017年公开发行公司债券第一期利息。
10. 天海防务：股东可交换债券换股完成，累计换股7,110万股，占公司总股本的7.41%。

行业新闻

产业新闻

• 环形核燃料试验件：我国首套全尺寸压水堆环形燃料组件试验件下线，标志着中核集团打通制造关键环节。
• 软件定义卫星：“天智一号”成功发射，具有智能处理、开放系统、实时控制三大优势。
• 可交换债券换股：天海防务股东完成可交换债券换股，累计换股7,110万股。

军情速递

• 朝韩修路：双方在三八线雷区修路，为遗骸挖掘做准备，具有重大历史意义。
• 美军轰炸机部署：B-21轰炸机首批部署基地确定，廷克空军基地负责维护和运营。
• 俄空降兵改革：增加直升机与反导分队，提升作战能力。

重点公司估值

风险提示

• 军工混改、科研院所改制进程不及预期
• 周边局势动荡
• 装备列装缓慢
• 行业估值过高

投资评级说明

• 股票评级：

  • 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上
  • 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
  • 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上

• 行业评级：

  • 增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上
  • 中性：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上

重要声明

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