国防军工行业：北斗年内发射任务结束，全球导航基本系统建成-20181125-东北证券-13页

北斗导航系统建设与行业应用分析总结

核心内容概述

本报告分析了北斗导航系统建设的进展及行业应用情况，同时回顾了国防军工板块的市场表现，并提出了相关投资建议与风险提示。报告指出，北斗导航系统全球基本系统建设已基本完成，预计2020年将实现全球服务覆盖，2035年将构建综合时空体系。行业应用方面，北斗系统在交通、气象、渔业、农业、电力、公安等领域取得显著进展，预计产业规模将持续增长。

主要观点

1. 北斗导航系统建设完成

• 发射任务完成：2018年11个月内完成10次发射任务，共发射18颗北斗导航卫星，包括1颗北斗二号备份星和17颗北斗三号组网星。
• 全球系统建设进展：北斗三号基本系统星座部署圆满完成，计划于2018年底向“一带一路”国家开通服务，2020年实现全球服务覆盖。
• 系统构成：北斗系统由空间星座、地面段和用户终端三部分组成，其中空间星座包括5颗GEO卫星、27颗MEO卫星和5颗IGSO卫星。

2. 行业应用市场快速增长

• 交通领域应用：是北斗系统最大的民用市场，覆盖船舶监控、港口调度、运营车辆、公共交通、民航运输等。
• 应用示范工程：涵盖国防与民用20个部门，共42个应用示范工程。
• 产业规模：2016年卫星导航与位置服务产业总产值达2550亿元，预计2020年将达4000亿元，年均增长率超过17%。

3. 投资建议

• 关注中上游企业：建议关注北斗导航系统空间段建设及导航应用产业链中的企业，如合众思壮、北斗星通、海格通信、中海达、振芯科技。
• 市场前景：随着北斗导航系统向全球扩展及行业应用深化，产业链中上游企业将获得发展机遇。

关键信息

市场回顾

• 板块表现：申万国防军工指数本周下跌4.42%，跑输沪深300指数0.91pct，排名第12。
• 估值情况：军工板块PE为51倍，接近历史低位，航天装备、地面兵装、航空装备板块估值分别为50倍、50倍、46倍。
• 个股表现：洪都航空、*ST船舶、中直股份、北斗星通涨幅居前，亚光科技、博云新材、雷科防务、中航高科、天海防务跌幅较大。

行业动态

国内军情

• 无人机监管平台：全国首个无人机综合监管平台在深圳上线，推动无人机管理进入新阶段。
• 北斗发射任务：第四十二、四十三颗北斗导航卫星成功发射，完成北斗三号基本系统建设。
• 中越会晤：中越两军举行第五次边境高层会晤，深化边防合作。
• 军民融合进展：国企和民企在军民融合领域实现新发展，融资和资本运作持续推进。
• 商业航天突破：我国首颗商业航天卫星“嘉定一号”成功发射，标志着商业航天模式走向应用。
• 军民融合板设立：山西股权交易中心设立“军民融合板”，推动军民融合企业对接资本市场。
• 光电吊舱认证：航空工业光电所350C吊舱取得米-171飞机MDA认证，拓展民用市场。

国际形势

• 南非BEE准则升级：国防行业黑人经济赋权比例提升至30%，本地采购比例提高至60%。
• 俄罗斯武器更新计划：普京宣布288亿美元武器更新计划，要求现代化武器比例在2021年前达70%。
• 俄印军事合作：签署11356型护卫舰出口协议，后续舰将在印度生产。
• 苏-57战机发展：苏-57将装备高超音速导弹，计划于2020年代实现。
• 苏丹数据共享：实现中美俄军机数据共享，提升多国联合作战能力。
• 日本军事部署：计划建立陆上自卫队海上运输部队，强化岛屿防御。
• 俄印联合军演：完成坦克实弹射击项目，加强双方军事合作。

风险提示

• 建设进度不及预期：可能影响北斗导航系统的全球服务能力。
• 市场增速不及预期：可能影响产业链中上游企业的增长潜力。

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