20200519-万联证券-国防军工_北斗导航产业深度报告-全球组网完成在即_北斗产业迎配置良机_42页_3mb

北斗导航产业深度报告总结

核心内容

北斗三号系统预计近期完成全球组网，标志着北斗产业进入黄金发展期。该系统具有抗干扰能力强、精度高、服务多样化等优势，为全球用户提供全天候、高精度的定位、导航和授时服务。北斗产业将受益于军民两用市场需求的持续扩大，产业链各环节将加速成熟，特别是下游运维服务有望成为最具增长潜力的环节。

主要观点

• 北斗全球组网完成：北斗三号系统将在2020年全面完成组网，为全球用户提供服务，推动北斗产业进入快速发展阶段。
• 产业链加速成熟：北斗产业链从上游核心器件到下游运维服务逐步演进，中游终端应用领域扩大，下游运维服务成为增长重心。
• 军民市场同拓展：军用方面，北斗系统在国防、安全、救灾等领域的应用持续扩大；民用方面，北斗在交通运输、电力、农业、金融等领域的应用前景广阔。
• 技术突破与国产化：北斗产业链在高精度、国产化方面取得显著进展，核心器件如芯片、板卡、天线等实现技术突破，国产化率提升。
• 投资机遇：北斗系统全球组网完成后，军民市场需求增长将促进产业链发展，建议关注具备核心技术、全产业链布局及军民市场拓展能力的公司，重点推荐海格通信。

关键信息

1. 北斗导航系统背景

• 全球卫星导航系统：包括GPS、GLONASS、Galileo和北斗四大系统，GNSS正从单一GPS系统向多系统并存发展。
• 北斗发展历程：中国从20世纪80年代开始发展北斗系统，形成“三步走”战略，目前已完成北斗三号全球组网。
• 北斗组成：由空间段、地面段和用户段组成，其中空间段采用混合星座设计，具备全球导航和区域增强服务。

2. 北斗产业链发展分析

• 上游核心器件：北斗芯片、板卡、天线等核心器件发展迅速，国产化率提高，高精度芯片和板卡已具备国际竞争力。
• 中游终端与系统：终端产品广泛应用于各行业，北斗终端毛利率较高，行业应用市场持续扩大。
• 下游解决方案与运维服务：随着北斗组网完成，下游运维服务市场将快速成长，形成新的增长点。

3. 北斗导航系统市场分析

• 特殊机构端：军用、公共安全、防灾减灾等领域应用广泛，北斗系统在军用市场中已占据重要地位。
• 产业端：交通运输、电力、农业、气象、金融等行业的规模化应用显著提升了社会效益和经济效益。
• 大众端：智能网联汽车、智慧城市、可穿戴设备等应用领域呈现快速增长，北斗系统将逐步成为标配。

4. 投资逻辑及推荐标的

• 投资建议：北斗系统全球组网完成后，军民市场需求增长将有力推动产业链发展，国防开支有望持续增长，北斗产业具备投资价值。
• 重点推荐标的：海格通信，因其在军民市场中的广泛布局、技术实力和产业链整合能力，具备良好的成长性。

风险提示

• 北斗产业链成熟速度不及预期
• 北斗民用拓展不及预期
• 全球卫星导航系统终端竞争激烈

图表数据

• 全球卫星导航系统组成：包括地面控制、空间卫星星座、用户设备三部分。
• 全球主要卫星导航系统：GPS、GLONASS、Galileo和北斗四大系统，各有优势。
• 北斗导航产业链产值占比：上游10%，中游48%，下游42%。
• 北斗终端应用：涵盖车/船导航、应急指挥、卫星通信、测绘、农业、金融等多个领域。
• 北斗产业链核心企业：包括海格通信、北斗星通、振芯科技、华力创通等。

总结

北斗三号全球组网完成在即，标志着北斗系统正式进入全球服务阶段，为各行业和民众带来更精准的时空信息服务。产业链从上游核心器件到下游运维服务逐步成熟，军民两用市场需求的增长将带动产业快速发展。建议关注具备技术实力、全产业链布局和军民市场拓展能力的公司，重点推荐海格通信。随着5G和物联网技术的融合，北斗将在智慧城市建设、智能网联汽车等领域发挥更大作用，迎来新的商业机遇。