20180114-广发证券-国防军工行业第2周数据周报_20页_2mb

国防军工行业第2周数据周报总结

核心内容

行情回顾

• 中证军工指数本周收益为 -2.25%，国防军工（中信）指数收益为 -2.05%，而沪深300指数收益为 +2.08%。
• 细分板块：航天装备、航空装备、地面兵装和船舶制造均出现下跌，跌幅分别为 1.44%、2.37%、3.62% 和 0.22%。
• 个股表现：斯太尔、泰和新材等涨幅靠前，而通达动力、光启技术等跌幅靠前。

融资情况

• 截至 1月11日，A股48家军工企业融资余额总计 437.91亿元，较 1月4日 增加 3.72亿元。
• 融资余额变化较大的公司包括：中国重工（+1.64亿元）、中天科技（+1.54亿元）、北斗星通（+4989万元）、北方华创（+4708万元）等；四维图新（-1.66亿元）、中国动力（-7450万元）等则有所减少。

改革与局势

• 改革预期升温，重点关注军改、混改、央企改革、军品采购体系和定价体系的改革进展。
• 周边局势变化可能提升军工板块关注度。

投资建议

• 维持“买入”评级，认为2018年军改对采购体系的影响将逐步消除，随着“十三五”进入第三年，新项目和新订单进入交付阶段，军工行业基本面持续改善。
• 市场风险偏好下行，建议关注低估值、具有持续成长性的标的。

主要观点

军工行业整体表现

• 本周军工行业整体表现不佳，多数公司下跌，但部分公司如斯太尔、泰和新材表现突出，显示出一定的市场分化。
• 2018年年初至今，军工板块相对沪深300的收益为 -19.14%，而沪深300指数收益为 +27.64%，表明军工板块整体表现落后于市场。

融资动态

• 军工企业融资余额有所增长，反映市场对军工行业的信心逐步恢复。
• 重点公司如中国重工、中天科技融资余额显著增加，显示其在市场中的融资需求较高。

改革与政策

• 军改、混改、央企改革等政策预期持续升温，为军工行业带来长期发展动力。
• 周边局势变化可能对军工行业产生积极影响，提高市场关注度。

关键信息

行业新闻

• 中国高景一号03、04星发射成功，标志着我国在航天领域的进展。
• 北斗三号组网卫星成功发射，为我国的导航系统建设提供支持。
• 中国直-18A型运输直升机服役，增强解放军陆军航空兵能力。
• 新型航母护航舰建造进入冲刺阶段，显示我国海军现代化进程。
• 国防科工局发布多项政策，推动军工科研项目公开和涉军企事业单位改制重组。

重点公告

• 苏试试验和欧比特增发获证监会核准。
• 隆鑫通用发布2017年业绩快报，营收和净利润均实现增长。
• 天银机电、欧比特、苏试试验等公司发布2017年业绩预告，显示不同业绩表现。
• 中航电子公开发行可转债，将于1月15日上市。
• 中航电测实施股权激励计划，授予1602万股股票。
• 大立科技控股股东受让员工持股计划优先级份额。
• 海特高新对外投资设立合资公司，拓展航空旅游业务。
• 雷科防务拟收购两家公司股权，提升公司实力。

A股上市公司行情

• 本周A股军工上市公司整体表现分化，斯太尔、泰和新材等公司涨幅较大，而光启技术、通达动力等跌幅明显。
• 从年初至今，多数公司涨跌幅为负，但部分公司如新雷能、中航沈飞等表现较好。

海外上市公司行情

• 海外军工上市公司如波音公司、空客公司等本周表现较好，涨幅分别为 6.24% 和 5.62%。
• 部分公司如泰利斯集团表现较差，跌幅达 -18.25%。

增发方案及进度

• 多家公司如苏试试验、欧比特、中国重工等正在进行或已获得增发核准。
• 增发主要用于项目融资和融资收购其他资产，显示公司扩展业务和提升竞争力的意图。

三季报汇总

• 2017年前三季度，部分军工公司如炼石有色、天沃科技、山河智能等实现显著增长，但也有公司如万泽股份、华东科技等出现大幅亏损。
• 公司业绩表现差异较大，显示行业内部的不均衡发展。

风险提示

• 行业估值过高
• 军费持续低于预期
• 相关政策出台时间低于预期
• 资产证券化存在较大不确定性
• 国际局势变化具有不可预知性

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入
• 报告日期：2018-1-14

分析师信息

• 胡正洋：S0260516020002，021-60750639，huzhengyang@gf.com.cn
• 赵炳楠：S0260516070004，010-59136613，zhaobingnan@gf.com.cn
• 联系人：滕春晓，021-60750604，tengchunxiao@gf.com.cn