2017-国防军工行业：华龙一号核电机组穹顶吊装成功，北斗卫星加速全球组网__13页-1mb

国防军工行业周报总结

核心内容

本周国防军工行业整体表现疲软，中信军工指数下跌4.01%，在29个一级行业中排名第29位。年初至今下跌15.93%，自4月11日起行业近期高点下跌25.42%，当前板块估值回调至82.9倍，仅次于机械板块。尽管军工板块整体表现不佳，但部分子板块如核能核电和卫星导航因利好事件有所表现，同时雄安概念股仍受短期资金炒作。

主要观点

• 军工板块估值回调：当前军工整体PE为82.9倍，处于近12个月底部，具备超跌反弹机会。
• 政策窗口期临近：军工科研院所改制和军民融合改革正在稳步推进，预计下半年将有实质性进展，建议关注具有混改预期及业绩增长保障的标的。
• 北斗卫星全球组网启动：北斗三号系统建设全面启动，计划今年下半年发射6-8颗全球组网卫星，2018年前后完成18颗发射，为“一带一路”沿线国家提供服务，预计到2020年北斗产业规模将超4000亿元。
• 军民融合进入细分产业链挖掘阶段：自上而下炒作政策预期的阶段已结束，应关注自下而上的细分产业链机会。

关键信息

本周行业热点

• “华龙一号”核电机组穹顶吊装成功：中核集团福清核电5号机组实现核岛穹顶吊装，标志着全面进入设备安装阶段。国务院总理李克强对此作出重要批示，强调其对“中国制造2025”的意义。
• 第八届中国卫星导航学术年会召开：全面启动北斗三号系统建设，预计2020年建成世界一流卫星导航系统。

投资策略

• 短期策略：关注主题性超跌反弹机会，推荐内蒙一机、四创电子、中直股份。
• 中长期策略：回归估值合理、业绩兑现和成长性高的标的，推荐海兰信、全信股份、宏大爆破、耐威科技。
• 投资组合：本周投资组合为国睿科技、天银机电、航天电子、内蒙一机、海康威视，权重均为20%，绝对收益率为-0.77%，跑赢中信军工指数3.24个百分点。下周投资组合调整为中国动力、国睿科技、中航黑豹、北方创业、海康威视。

国际安全局势

• 美军舰进入中国南沙岛礁12海里内：美国“杜威号”导弹驱逐舰擅自进入中国南沙群岛有关岛礁邻近海域，被中国海军警告驱离。
• 日本修改《自卫队法》：允许向他国转让二手防卫装备，主要面向东盟国家。
• 美军机被中国战机拦截：两架中国战机在南海空域拦截美军侦察机，美方表示该行为“危险且不专业”。

军工科技及产业动态

• 北斗三号全球组网：计划今年下半年发射6-8颗卫星，2018年前后完成18颗发射，为“一带一路”沿线国家提供服务。
• 国产28纳米北斗多模芯片发布：支持四大全球导航卫星系统，功耗降低60%，将加速北斗应用进入物联网时代。
• 国内首套手势识别智能无人飞行系统亮相：实现户外强光干扰下的人机交互飞行，拓展无人机应用场景。

军民融合专题

• 工信部对民用无人机进行摸底：加强行业管理，未来可能出台更多监管政策。
• 民用无人机实名制登记：自6月起，民用无人机制造商和拥有者需进行实名登记，以提升行业规范性。

风险提示

• 军工院所改制和核心资产注入缓慢。
• 军民融合配套措施不到位。

行业评级体系

• 公司投资评级：基于6个月内公司股价相对沪深300指数的表现，分为强烈推荐、推荐、中性、回避。
• 行业投资评级：基于6个月内行业指数相对沪深300指数的表现，分为看好、中性、看淡。

公司公告

• 银河电子：2016年年度权益分派，每10股派1.5元现金及转增7股。
• ST新梅：股票恢复上市，6月6日复牌，简称“NST新梅”。
• 万泽股份：控股子公司获得政府股权投资资金1,500万元。
• 天虹股份：下属子公司收购海天资产管理有限公司100%股权，金额不超过6.7亿元。
• 中国重工：因筹划重大事项停牌，需等待进一步公告。

分析师与联系人简介

• 郑闵钢：房地产行业首席研究员，东兴证券研究所基础产业小组组长。
• 张高艳：清华大学工学硕士，关注航天科技、军民融合。
• 李永乐：北京航空航天大学理学博士，关注国防信息化、军民融合。
• 王加煨：清华大学工学硕士，关注海军装备、军民融合。

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