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成都银行（601838）2021年三季报点评总结

核心内容概述

本报告对成都银行2021年前三季度的财务表现进行了详细分析，指出其业绩持续靓丽，资产质量优异，并维持“买入”投资评级。报告还对公司的盈利能力、资产配置、风险控制及未来增长预期进行了展望。

主要观点

1. 业绩表现

• 营收与净利润增长显著：2021年前三季度营收同比增长26.0%，净利润同比增长22.2%。
• 净息差环比提升：净利息收入同比增长22.4%，净息差（NIM）从上半年的2.03%提升至2.03%，显示公司盈利能力增强。
• 成本控制有效：前三季度成本收入比为21.0%，同比下降1.2个百分点，表明公司经营效率持续提升。

2. 资产质量

• 不良贷款率持续下降：截至2021年9月30日，不良贷款率为1.06%，较6月末下降4bps。
• 关注贷款率下降：关注贷款率为0.56%，较6月末下降8bps，显示信贷风险控制良好。
• 拨备覆盖率显著提升：拨备覆盖率达到387%，较6月末提升16个百分点，表明公司对风险的准备充分。

3. 资产配置与信贷扩张

• 信贷持续扩张：前三季度贷款总额同比增长26.2%，贷款占总资产比例提升至47.8%。
• 存款结构优化：活期存款占比提升至47.0%，有助于降低负债成本，提升净息差。
• 资产配置优化：公司加大高收益资产配置，推动资产质量与盈利能力的双重提升。

4. 投资建议

• 盈利预测乐观：预计2021~2023年净利润分别为73.6亿、89.1亿和106.6亿元，年均增速约为20%。
• 估值处于低位：当前动态PE为6.3x，动态PB为1.0x，公司估值处于低位，具备投资价值。
• 维持“买入”评级：基于公司稳健的业绩增长和资产质量，维持“买入”评级。

关键信息

股票数据

• 总股本/流通股：3,612/3,600百万股
• 总市值/流通市值：46,706/46,544百万元
• 12个月最高/最低价：14.20元/8.97元

估值与财务指标（单位：%或亿元）

资产质量关键指标

资产与负债结构

风险提示

• 宏观经济风险：若宏观经济持续走弱，可能对银行资产质量产生不利影响。

结论

成都银行在2021年前三季度表现出强劲的盈利能力与良好的资产质量，信贷持续扩张，净息差稳步提升，同时拨备覆盖率显著增强。公司估值处于较低水平，未来盈利增长预期乐观，因此维持“买入”评级。投资者应关注宏观经济变化对银行行业的影响，以及公司进一步优化资产结构和提升盈利效率的能力。