20260912-开源证券-煤炭行业周报_忽略短期扰动_重视煤价中枢抬升强力支撑_29页_2mb

报告摘要

煤炭行业周报总结

核心内容

本周煤炭行业整体表现偏弱，煤炭指数下跌1.01%，跑输沪深300指数0.18个百分点。尽管煤价延续偏强态势，但板块内个股涨跌分化，部分公司如云煤股份、大有能源、广汇能源涨幅显著，而电投能源、冀中能源、潞安环能跌幅较大。整体来看，煤炭市场仍受供需关系及海外能源价格支撑，投资逻辑偏向于“周期与红利双逻辑”。

主要观点

动力煤价格持续上涨：本周秦港Q5500动力煤平仓价为982元/吨，环比上涨20元/吨，涨幅2.08%；鄂尔多斯Q6000坑口价上涨10元/吨，榆林Q5500坑口价持平，大同Q5600坑口价上涨45元/吨，涨幅6.12%。国际方面，纽卡斯尔NEWC（Q6000）价格大涨，纽卡斯尔FOB（Q5500）小涨，布伦特原油和天然气价格大幅上涨，形成成本支撑。
炼焦煤市场分化：本周京唐港主焦煤报价2860元/吨，环比上涨110元/吨，涨幅4%；山西吕梁主焦煤报价2600元/吨，环比下跌100元/吨，跌幅3.7%。喷吹煤价格大涨，长治和阳泉喷吹煤车板价分别上涨200元/吨，涨幅13.33%和13.51%。国际炼焦煤价格微涨，但中国港口（澳洲产）到岸价大跌。
行业估值低位：截至9月11日，煤炭板块平均市盈率PE为16.72倍，市净率PB为1.52倍，均位列A股全行业倒数第7位，显示板块估值处于较低水平，具备一定的投资吸引力。
供需格局改善预期：动力煤方面，尽管需求有所回落，但冬储补库预期增强，叠加安全监管和产能约束，短期供应仍偏紧，支撑煤价高位震荡。炼焦煤方面，焦化厂开工率回升，铁水产量进入下降趋势，但供给端仍受安全监管影响，价格中长期有望上移。
政策支持与市场动态：国家发改委和市场监管总局推动疆煤外运及发布矿山安全新国标，旨在应对传统主产区供给收缩，提升行业稳定性。同时，国际能源署预测全球煤炭需求将同比增长1.2%，2026年达到89.4亿吨，创历史新高。