20260614-开源证券-煤炭行业周报_煤炭安检形势持续严峻_旺季气温抬升强化煤价支撑_30页_1mb

报告摘要

煤炭行业周报总结

核心内容概述

2026年6月14日，煤炭行业投资评级为“看好（维持）”。本周煤炭指数大跌4.83%，跑输沪深300指数4.01个百分点，但整体来看，煤炭价格已进入拐点右侧，具备上涨动能。动力煤和炼焦煤价格均受到政策与供需变化的影响，呈现出反弹趋势。分析师认为，煤炭板块在当前市场环境下具备周期与红利双逻辑，是当前布局的合适时机。

主要观点

政策与安全监管：2026年6月8日，陕西省发改委发布迎峰度夏能源保供通知，要求煤企严守安全底线、合规释放先进产能。山西吕梁等地焦煤矿安全检查趋严，多家矿井因重大隐患被停产整顿，预计全国安监严查将扩散，进一步收紧焦煤供给。
价格趋势：动力煤价格已修复至长协价格之上，达到“煤和火电企业盈利均分线”为理想目标，预计煤价将上穿电厂报表盈亏平衡线860元/吨。炼焦煤价格则更多由供需基本面决定，通过“炼焦煤与动力煤价格的比值”可预测其目标价，分别为1608元、1680元、1800元、2064元。
市场表现：本周煤炭指数表现不佳，跌幅达4.83%，主要煤炭上市公司涨跌分化，仅江钨装备上涨，多数公司下跌，其中郑州煤电跌幅最大（13.60%）。
估值表现：煤炭板块平均市盈率（PE）为19.3，市净率（PB）为1.52，均处于A股全行业较低水平，为布局提供了估值支撑。
供需变化：港口价格持平，但晋陕蒙产地价格上涨，显示供需关系趋紧。国际动力煤价格微跌，国产煤具备价格优势，与进口煤价差为-38.2元/吨。
期货市场：焦煤期货价格大跌，贴水修复，预计未来将逐步回归现货价格。

关键信息

动力煤：
- 秦港Q5500动力煤平仓价为863元/吨，环比持平。
- 广州港神木块Q6100库提价为1174元/吨，环比上涨2.52%。
- 2026年6月动力煤长协价环比小涨1.16%至697元/吨。
- 国内动力煤与国际价差为-38.2元/吨，显示国产煤具备竞争力。
炼焦煤：
- 京唐港主焦煤报价2160元/吨，周环比上涨4.35%。
- 山西吕梁主焦煤市场价上涨4.05%至1800元/吨。
- 炼焦煤期货价格大跌，贴水修复，预计未来将逐步回归现货价格。
行业动态：
- 煤炭产量：晋陕蒙442家煤矿开工率微跌，显示供给端收缩。
- 用电需求：用电旺季来临，叠加厄尔尼诺气候影响，电力耗煤负荷增加，支撑煤价。
- 焦炭市场：焦炭第七轮提涨落地，中下游库存持续去化，焦煤供给紧张，价格偏强。
投资建议：
- 周期逻辑：动力煤的【晋控煤业、兖矿能源】，冶金煤的【平煤股份、淮北矿业、潞安环能】。
- 红利逻辑：【中国神华、中煤能源（分红潜力）、陕西煤业】。
- 多元化铝弹性：【神火股份、电投能源】。
- 成长逻辑：【新集能源、广汇能源】。