> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 煤炭行业周报总结 ## 核心内容概述 2026年6月14日，煤炭行业投资评级为“看好（维持）”。本周煤炭指数大跌4.83%，跑输沪深300指数4.01个百分点，但整体来看，煤炭价格已进入拐点右侧，具备上涨动能。动力煤和炼焦煤价格均受到政策与供需变化的影响，呈现出反弹趋势。分析师认为，煤炭板块在当前市场环境下具备周期与红利双逻辑，是当前布局的合适时机。 ## 主要观点 - **政策与安全监管**：2026年6月8日，陕西省发改委发布迎峰度夏能源保供通知，要求煤企严守安全底线、合规释放先进产能。山西吕梁等地焦煤矿安全检查趋严，多家矿井因重大隐患被停产整顿，预计全国安监严查将扩散，进一步收紧焦煤供给。 - **价格趋势**：动力煤价格已修复至长协价格之上，达到“煤和火电企业盈利均分线”为理想目标，预计煤价将上穿电厂报表盈亏平衡线860元/吨。炼焦煤价格则更多由供需基本面决定，通过“炼焦煤与动力煤价格的比值”可预测其目标价，分别为1608元、1680元、1800元、2064元。 - **市场表现**：本周煤炭指数表现不佳，跌幅达4.83%，主要煤炭上市公司涨跌分化，仅江钨装备上涨，多数公司下跌，其中郑州煤电跌幅最大（13.60%）。 - **估值表现**：煤炭板块平均市盈率（PE）为19.3，市净率（PB）为1.52，均处于A股全行业较低水平，为布局提供了估值支撑。 - **供需变化**：港口价格持平，但晋陕蒙产地价格上涨，显示供需关系趋紧。国际动力煤价格微跌，国产煤具备价格优势，与进口煤价差为-38.2元/吨。 - **期货市场**：焦煤期货价格大跌，贴水修复，预计未来将逐步回归现货价格。 ## 关键信息 - **动力煤**： - 秦港Q5500动力煤平仓价为863元/吨，环比持平。 - 广州港神木块Q6100库提价为1174元/吨，环比上涨2.52%。 - 2026年6月动力煤长协价环比小涨1.16%至697元/吨。 - 国内动力煤与国际价差为-38.2元/吨，显示国产煤具备竞争力。 - **炼焦煤**： - 京唐港主焦煤报价2160元/吨，周环比上涨4.35%。 - 山西吕梁主焦煤市场价上涨4.05%至1800元/吨。 - 炼焦煤期货价格大跌，贴水修复，预计未来将逐步回归现货价格。 - **行业动态**： - 煤炭产量：晋陕蒙442家煤矿开工率微跌，显示供给端收缩。 - 用电需求：用电旺季来临，叠加厄尔尼诺气候影响，电力耗煤负荷增加，支撑煤价。 - 焦炭市场：焦炭第七轮提涨落地，中下游库存持续去化，焦煤供给紧张，价格偏强。 - **投资建议**： - **周期逻辑**：动力煤的【晋控煤业、兖矿能源】，冶金煤的【平煤股份、淮北矿业、潞安环能】。 - **红利逻辑**：【中国神华、中煤能源（分红潜力）、陕西煤业】。 - **多元化铝弹性**：【神火股份、电投能源】。 - **成长逻辑**：【新集能源、广汇能源】。 ## 风险提示 - 经济增速下行风险 - 进口煤大幅增加风险 - 可再生能源加速替代风险 ## 图表目录摘要 - **图1**：煤炭指数大跌4.83%，跑输沪深300指数4.01个百分点。 - **图2**：主要煤炭上市公司涨跌分化。 - **图3**：煤炭板块平均市盈率PE为19.47倍，位列A股全行业倒数第8位。 - **图4**：煤炭板块市净率PB为1.52倍，位列A股全行业倒数第6位。 - **图5**：港口价格持平。 - **图6**：晋陕蒙产地价格上涨。 - **图7**：2026年6月动力煤长协价环比小涨。 - **图8**：BSPI价格指数微涨。 - **图9**：CCTD价格指数持平。 - **图10**：NCEI价格指数微涨。 - **图11**：CECI指数小涨。 - **图12**：纽卡斯尔FOB价微跌。 - **图13**：国内动力煤与国外价差。 - **图14**：布油现货价大跌。 - **图15**：天然气收盘价大跌。 ## 表格目录摘要 - **表1**：煤市关键指标预览。 - **表2**：炼焦煤产业链指标梳理。 - **表3**：无烟煤产业链指标梳理。 ## 总结 煤炭行业在政策与供需的双重支撑下，正逐步进入价格上涨周期。随着用电旺季的到来和安全检查的加强，煤炭价格有望进一步上行。投资方面，建议关注具备周期弹性与红利属性的煤炭个股，包括动力煤和炼焦煤相关的龙头企业。同时，需关注进口煤增加、可再生能源替代等潜在风险。