20210221-华安证券-农林牧渔行业周报_非瘟疫情反复支撑高猪价_USDA2月报利好农产品价格_41页_4mb

农业行业分析总结

核心内容概览

2021年2月农业板块整体表现优于沪深300指数，农业板块上涨4.41%，在申万28个子行业中排名第四。非瘟疫情反复导致生猪养殖行业去产能，支撑猪价维持高位，预计2021年生猪出栏量同比增长0.4%。同时，美国农业部2月供需报告利好大宗农产品价格，推动种植板块上涨。

主要观点

生猪养殖板块

• 非瘟疫情反复：疫情持续影响生猪产能，2020年12月及2021年1月能繁母猪存栏量连续下降，低体重生猪出栏占比上升至18.29%。
• 猪价维持高位：预计2021年全国生猪出栏量为52,891万头，猪价有望保持高位。
• 企业盈利分化：中粮家佳康、牧原股份处于第一梯队，天康生物、温氏股份、天邦股份处于第二梯队，正邦科技、新希望处于第三、四梯队。
• 投资建议：重点推荐生猪养殖板块，建议买入牧原股份、正邦科技，重点关注天康生物、中粮家佳康、天邦股份、新希望、温氏股份。

白羽鸡与黄羽鸡

• 白羽鸡价格拐点：预计2021年底白羽鸡价格将出现拐点，父母代鸡苗价格周环比上涨9.8%。
• 黄羽鸡价格波动：黄羽快大鸡、中速鸡价格周环比大涨，土鸡价格也有所上涨，但乌骨鸡价格略有下跌。

农产品价格

• 玉米：国内玉米价格中期看涨，2021年2月现货价2,986.56元/吨，同比上涨52.7%。全球玉米库消比降至24.9%，为2016/17年以来最低。
• 大豆：全球大豆库消比降至22.5%，为14/15年以来最低。国内大豆现货价4763.16元/吨，同比上涨35.7%。
• 豆粕：全球豆粕库消比降至3.6%，国内豆粕现货价3,836.86元/吨，同比上涨32.2%。
• 小麦与稻谷：小麦现货价2,585.00元/吨，同比上涨6.9%；稻谷现货价4,102.00元/吨，同比上涨6.2%。预计随着玉米供需缺口增加，稻谷、小麦价格将温和上行。

关键信息

农业板块表现

• 农业板块2020年初至今上涨37.74%，跑赢沪深300指数4.90个百分点。
• 农业板块PE和PB处于历史低位，但相对中小板和沪深300估值处于历史高位。

农业配置

• 2020年4季度末农业行业占股票投资市值比重为0.43%，低于标准配置0.42个百分点，较2016年高点仍有差距。

农产品供需

• 玉米：全球库消比降至24.9%，国内库消比67.9%，较19/20年度下降4.2个百分点。
• 大豆：全球库消比降至22.5%，国内库消比24.3%，较19/20年度下降0.2个百分点。
• 豆油：全球库消比7.7%，国内库消比3.5%，较19/20年度下降0.3个百分点。
• 豆粕：全球库消比3.6%，国内库消比0.9%，与19/20年度持平。
• 小麦：全球库消比39.5%，国内库消比110.7%，较19/20年度下降9.7个百分点。
• 稻谷：全球库消比39.5%，国内库消比24.3%，较19/20年度下降4.2个百分点。

重点企业表现

猪企

• 海大集团：2021年1月猪用疫苗批签发数据靓丽，疫苗市场有望扩容。
• 大北农：转基因玉米种子相关标的值得关注。
• 荃银高科、隆平高科、登海种业：转基因玉米种子商业化逻辑不变，建议持续关注。

鸡企

• 圣农发展：持续发力，黄羽鸡价格周环比上涨，建议关注。

风险提示

• 非瘟疫情失控
• 价格下跌超预期

图表目录

• 图表1：农业板块与沪深300和中小板综走势比较
• 图表2：2021年初至今各行业涨跌幅比较（按申万分类）
• 图表3：农业子板块涨跌幅对照图
• 图表4：农业子板块涨跌幅对照图（2021年4季度）
• 图表5：农业板块周涨跌幅前十名列表
• 图表6：农业板块周涨跌幅后十名列表
• 图表7：农业行业配置比例对照图
• 图表8：农业PE和PB走势图
• 图表9：农业子板块PE走势图
• 图表10：农业子板块PB走势图
• 图表11：畜禽养殖PE、PB走势图
• 图表12：农业股相对中小板估值
• 图表13：农业股相对沪深300估值
• 图表14：CBOT玉米期货价走势图
• 图表15：国内玉米现货价走势图
• 图表16：CBOT大豆期货价走势图
• 图表17：国内大豆现货价走势图
• 图表18：CBOT豆粕期货价走势图
• 图表19：国内豆粕现货价走势图
• 图表20：全球玉米供需平衡表
• 图表21：美国玉米供需平衡表
• 图表22：中国玉米供需平衡表
• 图表23：全球大豆供需平衡表
• 图表24：美国大豆供需平衡表
• 图表25：中国大豆供需平衡表
• 图表26：全球豆油供需平衡表
• 图表27：美国豆油供需平衡表
• 图表28：中国豆油供需平衡表
• 图表29：全球豆粕供需平衡表
• 图表30：美国豆粕供需平衡表
• 图表31：CBOT小麦期货价走势图
• 图表32：国内小麦现货价走势图
• 图表33：CBOT稻谷期货价走势图
• 图表34：全国粳稻米市场价
• 图表35：全球小麦供需平衡表
• 图表36：美国小麦供需平衡表
• 图表37：中国小麦供需平衡表
• 图表38：NYBOT11号糖期货收盘价走势图
• 图表39：白糖现货价和期货价走势图
• 图表40：食糖累计进口数量
• 图表41：ICE布油收盘价
• 图表42：NYMEX棉花期货结算价走势图
• 图表43：棉花现货价和期货结算价走势图
• 图表44：全球棉花供需平衡表
• 图表45：美国棉花供需平衡表
• 图表46：中国棉花供需平衡表
• 图表47：全国外三元价格走势图
• 图表48：仔猪价格走势图
• 图表49：猪肉价格走势图
• 图表50：猪肉及猪杂碎累计进口量
• 图表51：猪粮比走势图
• 图表52：外购仔猪养殖利润
• 图表53：自繁自养生猪养殖利润
• 图表54：猪配合饲料走势图
• 图表55：芝加哥瘦肉生猪期货价格
• 图表56：出栏体重90公斤以内生猪占比
• 图表57：出栏体重超过150公斤生猪占比
• 图表58：国储肉拟投放量
• 图表59：父母代鸡苗价格
• 图表60：父母代鸡苗销售量
• 图表61：在产祖代肉种鸡存栏量
• 图表62：后备祖代肉种鸡存栏量
• 图表63：在产父母代肉种鸡存栏量
• 图表64：后备父母代肉种鸡存栏量
• 图表65：商品代鸡苗价格走势图
• 图表66：白羽肉鸡主产区均价
• 图表67：鸡产品主产区均价
• 图表68：山东烟台淘汰鸡价格
• 图表69：肉鸡养殖利润
• 图表70：肉鸭养殖利润
• 图表71：黄羽鸡（快大鸡、中速鸡）价格走势图
• 图表72：黄羽肉鸡（土鸡、乌骨鸡）价格走势图
• 图表73：禽类屠宰场库容率
• 图表74：禽类屠宰场开工率
• 图表75：鲫鱼批发价
• 图表76：草鱼批发价
• 图表77：威海海参、鲍鱼批发价
• 图表78：威海扇贝批发价
• 图表79：口蹄疫批签发次数
• 图表80：圆环疫苗批签发次数
• 图表81：伪狂疫苗批签发次数
• 图表82：猪瘟疫苗批签发次数
• 图表83：猪蓝耳疫苗批签发次数
• 图表84：腹泻疫苗批签发次数
• 图表85：猪细小病毒疫苗批签发次数
• 图表86：口蹄疫多价苗批签发次数
• 图表87：主要上市猪企月度销量及同比增速
• 图表88：主要上市猪企累计出栏量及同比增速
• 图表89：主要上市肉鸡月度销量及同比增速
• 图表90：主要上市肉鸡累计销量及同比增速
• 图表91：2021年1-2月上市生猪养殖企业公告出栏价格预测表