20260913-国金证券-农林牧渔行业周报_猪价底部震荡_重视养殖板块投资机会_14页_2mb

农林牧渔行业分析总结

核心内容概述

本周（2026.09.07-2026.09.11），农林牧渔（申万）指数收于2652.23点，周环比下跌1.59%，在各板块中排名靠后。尽管整体板块表现不佳，但部分细分领域出现企稳迹象，投资机会逐渐显现。

主要观点

1. 生猪养殖

• 价格走势：本周全国商品猪价格为10.86元/公斤，周环比下跌1.81%；15公斤仔猪价格为17.17元/公斤，周环比下跌1.44%。
• 供给与需求：供给端压力依然较大，尽管季节性供给略有减少，但总量仍偏高，叠加淡季因素，生猪价格仍有下跌空间。
• 行业利润：外购仔猪养殖利润为-63.13元/头，周环比下降10.14元/头；自繁自养养殖利润为-174.07元/头，周环比上升1.44元/头。
• 政策影响：政策端主动去产能持续推进，叠加行业持续亏损，行业去化速率加快，板块产能有望加速下降。
• 投资建议：短期生猪价格仍有下探空间，中长期行业中枢利润仍具吸引力，建议关注低成本优质企业，如牧原股份、德康农牧、温氏股份、巨星农牧、天康生物等。

2. 禽类养殖

• 价格走势：白羽肉鸡价格环比不变，黄鸡呈小幅亏损状态。
• 利润改善：父母代种鸡养殖利润为-0.31元/羽，周环比上升0.05元/羽；毛鸡养殖利润为-2.15元/羽，周环比下降0.24元/羽。
• 消费预期：随着宏观经济好转，居民需求有望回暖，餐饮消费带动禽类产品消费提升，建议关注立华股份、圣农发展、益生股份、民和股份、湘佳股份等。

3. 牧业

• 牛肉价格：山东活牛价格为29.66元/公斤，环比上涨1.09%，同比上涨8.68%，消费旺季来临，价格有望加速上涨。
• 奶价预期：主产区生鲜乳价格为3.06元/公斤，同比上涨0.99%，预计Q3有望企稳回升，国产替代持续推进。
• 投资建议：建议关注优然牧业、现代牧业、中国圣牧等企业，重视肉奶共振机会。

4. 种植产业链

• 价格波动：玉米价格震荡回落，大豆价格环比上涨；豆粕价格明显上涨，豆油价格小幅下跌。
• 政策与环境：我国持续推进种业振兴，提高粮食单产；全球天气扰动可能引发农作物减产，推动价格上涨。
• 投资建议：关注豆粕、大豆等涨价品种，建议关注隆平高科、登海种业、荃银高科等企业。

5. 饲料&水产品

• 饲料价格：育肥猪配合料价格为3.37元/千克，肉禽料价格为3.55元/千克，周环比均保持不变。
• 水产品价格：鲫鱼、鲈鱼、扇贝、海蛎、对虾、鲍鱼、海参价格均保持稳定，水产价格整体景气向上。

关键信息

• 行业整体表现：农林牧渔板块本周表现不佳，但部分细分领域出现企稳信号。
• 价格趋势：生猪价格持续下跌，禽类价格底部震荡，牛肉价格加速上涨，奶价有望回升，油脂类产品价格明显上行。
• 政策支持：农业农村部发布“十五五”规划，推动生猪养殖头部企业产能集中度目标调控；四部门联合印发农业保险高质量发展实施方案；三部门发布数字乡村高质量发展行动计划。
• 风险提示：转基因玉米推广延后、动物疫病爆发、产品价格波动。

投资建议

• 生猪养殖：短期价格仍有下跌空间，中长期行业利润中枢稳定，建议关注低成本优质企业。
• 禽类养殖：价格底部震荡，消费回暖预期增强，建议关注具备成本优势和盈利改善潜力的企业。
• 牧业：牛肉价格有望加速上涨，奶价逐步回升，建议关注肉奶共振机会。
• 种植产业链：关注豆粕、大豆等涨价品种，建议关注种业龙头。
• 饲料&水产品：饲料价格企稳，水产价格景气向上，板块整体具备投资价值。

风险提示

• 转基因玉米推广进程延后；
• 动物疫病爆发风险；
• 产品价格大幅波动可能影响盈利。

行业投资评级说明

• 买入：预期行业上涨幅度超过大盘15%以上；
• 增持：预期行业上涨幅度在5%—15%之间；
• 中性：预期行业变动幅度相对大盘在-5%—5%之间；
• 减持：预期行业下跌幅度超过大盘5%以上。