20230212-华安证券-农林牧渔行业周报_种猪价格延续跌势_USDA2月报支撑全球农产品价格_41页_1mb

农业行业周报总结

核心内容概览

2023年2月11日发布的农业行业周报显示，生猪和家禽市场出现波动，转基因玉米种子商业化趋势明确，USDA 2月供需报告支撑全球农产品价格。整体农业板块走势疲软，但部分细分领域具备投资价值。

主要观点

生猪市场

1. 生猪价格：本周生猪价格周环比上涨 2.7%，达到14.26元/公斤。
2. 种猪价格：50公斤二元母猪价格降至1585元/头，周环比下降1.4%，种猪价格延续跌势。
3. 出栏体重：全国出栏生猪均重121.17公斤，较前期高点下降7.2%。
4. 行业亏损：周五自繁自养生猪亏损396.13元/头，外购仔猪养殖亏损446.16元/头。
5. 出栏结构：150公斤以上生猪出栏占比6.26%，大体重猪价格连续五周低于标猪。
6. 出栏预测：预计2023年4月前生猪出栏量将逐月环比下降，猪价有望企稳回升。
7. 猪企表现：2023年1月出栏量排名前五为温氏股份、新希望、正邦科技、大北农、傲农生物；同比增速最高为唐人神（78.1%），最低为正邦科技（-41.1%）。
8. 估值分析：部分猪企头均市值处于历史底部，推荐生猪养殖板块。

家禽市场

1. 白羽鸡产品：价格周环比上涨4.1%至11450元/吨，父母代鸡苗价格上涨1.9%，销量上涨17.1%。
2. 黄羽鸡价格：快大鸡价格下跌7.5%，中速鸡价格上涨7.0%，土鸡下跌8.7%，乌骨鸡微涨0.4%。
3. 行业展望：黄羽鸡行业预计维持正常盈利，白羽鸡价格上行周期预计在2023年5月启动，商品代价格上行周期预计在2023年底启动。
4. 禽流感影响：欧美高致病性禽流感疫情对我国父母代鸡苗价格产生提前上涨影响。

转基因玉米种子

1. 商业化进展：转基因玉米种子或启动销售，种业龙头登海种业、大北农将受益。
2. 供需预测：全球玉米库消比预测值为22.0%，环比提升0.1个百分点，处于16/17年以来低位。
3. 中国玉米：国内玉米供需仍处于紧平衡，库消比为69.8%，较21/22年度下降2.07个百分点。

全球农产品价格

1. 全球小麦：库消比预测值为26.8%，环比持平，处于15/16年以来最低水平。
2. 中国小麦：库消比为99.8%，较21/22年度上升4.6个百分点。
3. 全球大豆：库消比预测值为18.8%，环比下降0.1个百分点，处于16/17年以来低位。
4. 中国大豆：高度依赖进口，库消比为28.0%，较21/22年度下降1.14个百分点。
5. 豆油市场：全球豆油库消比为6.5%，中国豆油库消比为3.1%，预测值较21/22年度上升1.70个百分点。
6. 豆粕市场：全球豆粕库消比为4.2%，中国豆粕库消比为0.7%，预测值较21/22年度下降0.29个百分点。

估值与市场表现

1. 农业板块：2023年2月10日农业板块绝对PE和绝对PB分别为-72.46倍和3.2倍，相对沪深300PE和PB分别为-6.07倍和2.48倍。
2. 子板块表现：农业板块在申万31个子行业中排名第9位，跌幅0.66%。
3. 估值修复：部分猪企估值已跌至历史底部，生猪养殖行业配置时机成熟。

风险提示

1. 疫情风险：疫情失控可能导致行业进一步下滑。
2. 价格风险：农产品价格下跌超预期可能影响盈利预期。

行业动态

1. 供需分析：2023年2月中国农产品供需形势分析，显示玉米、大豆、小麦等主要农产品处于供需紧平衡状态。
2. 政策动态：农业农村部召开全国春季田管暨春耕备耕工作视频会，推动农业发展。
3. 市场分析：2023年2月第2期兽药饲料原料市场分析，反映市场供需变化。

图表目录

• 图表1：农业板块与沪深300和中小板综走势比较
• 图表2：各行业涨跌幅比较
• 图表3：农业子板块涨跌幅对照图
• 图表4：农业板块周涨跌幅前十名列表
• 图表5：农业板块周涨跌幅后十名列表
• 图表6：农业行业配置比例对照图
• 图表7：农业PE和PB走势图
• 图表8：农业子板块PE走势图
• 图表9：农业子板块PB走势图
• 图表10：畜禽养殖PE、PB走势图
• 图表11：农业股相对中小板估值
• 图表12：农业股相对沪深300估值
• 图表13：CBOT玉米期货价走势图
• 图表14：国内玉米现货价走势图
• 图表15：CBOT大豆期货价走势图
• 图表16：国内大豆现货价走势图
• 图表17：CBOT豆粕期货价走势图
• 图表18：国内豆粕现货价走势图
• 图表19：全球玉米供需平衡表
• 图表20：美国玉米供需平衡表
• 图表21：中国玉米供需平衡表
• 图表22：全球大豆供需平衡表
• 图表23：美国大豆供需平衡表
• 图表24：中国大豆供需平衡表
• 图表25：全球豆油供需平衡表
• 图表26：美国豆油供需平衡表
• 图表27：中国豆油供需平衡表
• 图表28：全球豆粕供需平衡表
• 图表29：美国豆粕供需平衡表
• 图表30：CBOT小麦期货价走势图
• 图表31：国内小麦现货价走势图
• 图表32：CBOT稻谷期货价走势图
• 图表33：全国粳稻米市场价走势图
• 图表34：全球小麦供需平衡表

总结

综上所述，农业行业整体表现疲软，但部分细分领域如生猪养殖、转基因玉米种子及动物疫苗具备投资潜力。USDA 2月供需报告显示全球农产品供需紧平衡，价格支撑较强。随着需求恢复，猪价有望企稳回升，建议关注生猪养殖板块。同时，需警惕疫情失控和价格下跌超预期的风险。