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农林牧渔行业周报：9月上市猪企出栏量同比下降，USDA农产品库消比分化

行业概况

• 农业板块表现： 当周农林牧渔指数下跌7.59%，跑输沪深300指数。自年初以来，养殖业板块跌幅显著。
• 产能与恢复： 能繁母猪存栏量虽有小幅环比上升（上海钢联+0.53%，涌益咨询+0.64%），但整体产能恢复偏弱，产能回升缓慢，对2025年猪价形成支撑。
• 估值： 农林牧渔行业估值处于历史低位。

生猪养殖

• 价格与供需： 本周生猪价格环比上涨44%至1799元/公斤，仔猪价格持续下跌（周环比19.8%，同比涨42.5%）。9月17家上市猪企出栏量为1227万头，同比显著下降21%，反映市场供给减少。
• 出栏格局： 牧原股份、温氏股份、新希望为出栏量前三的猪企。部分公司（如东瑞股份、立华股份）同比增速较快，而多公司出现负增长（如天邦食品-103%，新希望-131%）。
• 体重与盈利： 出栏均重略有增加，二育积极性回升（二育销量占比60.9%）。外购仔猪养殖利润改善，自繁自养盈利水平波动。

白羽肉鸡

• 价格与产能： 父母代鸡苗价格与销量大幅下降（周环比-57.6%，-19.06%），祖代、父母代存栏回升或调整。白羽肉鸡价格周环比上涨33.8%，同比下跌27.8%。出栏体重结构变化。
• 产业链： 肉鸡养殖利润改善。

农品价格与供需

• 玉米、大豆、小麦： USDA报告指出，全球玉米和小麦库消比处于近十年低位，大豆库消比处高位。国内玉米、大豆临储收购启动，支撑价格底部。进口环比降幅显著。
• 糖、棉花： 全球原糖和棉花价格下跌，国内供需变化需关注。中国食糖产销接近尾声，均价上涨。棉花产量恢复。

重要动态

• 转基因品种： 27个转基因玉米品种获国家批准。
• 能繁母猪： 9月能繁母猪存栏环比小幅增加。
• 出栏量： 10月第一周畜产品、饲料集市价格有所波动。

投资建议

• 猪养殖板块： 估值处于历史低位，龙头企业（温氏、牧原、神农、巨星农牧）回购彰显信心，推荐“以量补价”逻辑。
• 风险提示： 疫情失控风险、价格下跌超预期。