20170715-光大证券-有色金属行业周报_继续推荐电解铝供给侧改革的确定性机会_16页_1mb

电解铝供给侧改革的确定性机会分析总结

核心内容

本周有色金属市场整体表现略显分化，其中镍价大幅上涨，铝价创出新高，稀土、锆、钨等小金属价格亦有不同程度上涨，而铜、铅锌、磁性材料等则小幅下跌。市场对电解铝供给侧改革的预期增强，成为推动有色金属板块走强的关键因素。分析师认为，电解铝供给侧改革效果越来越乐观和确定，是下半年有色行业的确定性机会。

主要观点

1. 供给侧改革预期提升：山东信发110万吨高纯铝项目未批先建事件再次提振市场对供给侧改革落地效果的预期。
2. 行业需求支撑：国内地产新增开发投资增速居高不下，支撑金属价格高位运行，保障前三季度有色企业业绩向好。
3. 基本金属长周期底部：结合矿山开发投资长周期，基本金属仍处于长周期底部阶段，具备长期配置价值。
4. 重点推荐品种：建议重点关注铝、锌、铜、锡等基本金属，以及新能源汽车产业链、汽车轻量化、稀土、锆、钨等小金属。
5. 核心组合与短期推荐：
   • 核心组合：盛和资源、锡业股份、中色股份、东睦股份、云海金属、云铝股份。
   • 短期推荐：神火股份、驰宏锌锗。

关键信息

市场表现

• 沪深300指数周涨幅1.29%，有色金属指数周涨幅-0.12%。
• 有色金属子板块中，锂、稀土、非金属新材料涨幅居前，铜、铅锌、磁性材料跌幅居后。
• 个股涨幅前五：常铝股份（13.51%）、闽发铝业（8.67%）、方大炭素（7.68%）、*ST金瑞（7.41%）、天齐锂业（7.06%）。
• 个股跌幅前五：北矿科技（-6.29%）、中科三环（-5.90%）、东睦股份（-5.84%）、西部资源（-5.80%）、炼石有色（-5.74%）。

金属价格走势

• 基本金属：
  • 镍：LME周涨幅6.18%，SHFE周涨幅2.67%。
  • 铝：LME周跌幅0.26%，SHFE周涨幅1.05%。
  • 铜：LME周涨幅1.66%，SHFE周涨幅0.06%。
  • 铅：LME周涨幅0.78%，SHFE周跌幅1.18%。
  • 锌：LME周涨幅0.11%，SHFE周跌幅0.02%。
  • 锡：LME周涨幅1.09%，SHFE周跌幅0.65%。
• 贵金属：
  • 黄金：COMEX周涨幅1.33%，SHFE周跌幅0.57%。
  • 白银：COMEX周涨幅2.47%，SHFE周跌幅2.46%。
  • 钯：NYMEX周涨幅2.40%。
  • 铂：NYMEX周涨幅1.52%。

行业资讯

1. 电解铝供给侧改革：工信部对电解铝等行业开展节能监察，推动节能减排。
2. 电价调整：河南省上调燃煤发电标杆上网电价，鼓励电解铝企业降低能耗。
3. 稀土生产控制：工信部下达2017年第二批稀土生产总量控制计划，强化资源管理。
4. 技术进步：中南大学研发高钼低品位白钨矿碱性萃取高效清洁冶金技术，达到国际领先水平。
5. 苏丹限制矿产出口：苏丹政府计划限制矿产资源出口，以促进本地加工和产业发展。
6. 新疆电解铝企业能耗下降：新疆5家电解铝企业1-5月单位产值综合能耗同比下降9.06%。

风险提示

• 金属价格不及预期可能影响投资回报。
• 政策执行力度与市场反应存在不确定性。
• 资金面变化可能影响市场整体表现。

估值与投资建议

• 买入评级：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 行业配置建议：以长期供需变革为依据，重点配置铝、锌、铜、锡等基本金属，以及新能源汽车产业链、汽车轻量化、稀土、锆、钨等具备景气度提升潜力的板块。

结论

分析师认为，电解铝供给侧改革的确定性机会日益增强，结合当前市场环境和行业趋势，有色金属板块整体具备投资价值。建议投资者重点关注供给侧改革受益的铝、锌、铜、锡，以及新能源汽车产业链和稀土、锆、钨等小金属，把握行业周期性上涨机会。