20201115-华创证券-轻工制造行业周报_2021年度投资策略出炉_厚积薄发优选龙头_14页_1mb

轻工制造行业周报（20201109-20201115）总结

核心内容概述

本报告围绕2021年度轻工制造行业投资策略展开，重点分析了家具、民用电工与LED照明、造纸与包装印刷、文娱珠宝、纺织服装等细分行业的发展趋势与投资机会，并提供了本周市场表现、行业数据、公司公告及限售股解禁提醒等信息。

主要观点

家具行业

• 需求端：商品房销售面积持续增长，2020年8、9月同比分别增长13.69%和10.89%，印证地产回暖。
• 供给端：定制家具行业竞争激烈，渠道力成为核心竞争力。大宗业务将成为未来重要销售渠道，品牌与资金实力强的企业将受益。
• 市场表现：本周家具板块小幅跑赢大盘，但表现不如其它轻工制造板块。

民用电工与LED照明行业

• 行业趋势：全球LED照明渗透率快速提升，2017年达36.7%，2018年中国LED照明产品占比达70%。
• 竞争格局：欧普照明与公牛集团虽起步较晚，但凭借强大的线下网络布局，快速崛起。
• 市场表现：本周民用电工与LED照明板块表现未在涨幅榜前列。

造纸与包装印刷行业

• 原材料布局：中国废纸进口政策趋严，企业加速海外布局。分为收购派（如玖龙纸业、山鹰纸业）和建厂派（如理文造纸、太阳纸业）。
• 价格与利润：针叶浆、阔叶浆、双胶纸、白卡纸等产品价格与毛利空间均有不同程度的上涨。
• 市场表现：本周造纸行业涨幅居前，部分企业如太阳纸业、盛新锂能表现突出。

文娱珠宝行业

• 消费升级：行业持续受益于消费升级，品牌化趋势明显。
• 重点企业：晨光文具凭借科力普与精品文创逐步发力，周大生凭借领先模式与先发渠道表现突出。
• 市场表现：文娱珠宝板块未在本周涨幅榜前列，但长期看好其发展。

纺织服装行业

• 消费回暖：2020年9月可选消费加快复苏，纺织服装行业表现强劲。
• 细分赛道：运动装与童装景气度持续提升，安踏作为龙头受益显著。
• 市场表现：纺织服装板块涨幅居前，成为本周市场亮点。

关键信息

本周市场表现

• 轻工制造行业指数：上涨0.17%，小幅跑赢上证综指（下跌0.06%）。
• 涨幅最大子板块：其它轻工制造上涨3.95%。
• 跌幅最大子板块：家用轻工下跌0.48%。
• 行业涨幅：年初至今轻工制造行业上涨20.21%，显著跑赢上证综指（8.52%）。

限售股解禁提醒

• 重点解禁企业：盛新锂能、恒林股份、乐歌股份、好太太、嘉美包装、通产丽星、乐凯胶片、曲美家居、龙泰家居、公牛集团、中源家居。
• 解禁日期：从2020年11月16日到2021年2月8日不等。
• 解禁规模：部分企业解禁规模较大，如好太太（32,989.50万股）、通产丽星（32,563.80万股）等。

行业数据亮点

• 木浆价格：针叶浆、阔叶浆价格均有上涨，化机浆价格略有下跌。
• 机制纸价格：双铜纸、双胶纸、白卡纸价格上升，毛利空间扩大。
• 铝价格：本周上涨625元/吨，对印刷包装行业有一定支撑作用。

风险提示

• 宏观经济下行：可能导致整体需求不振。
• 行业格局变化：造纸与家居行业面临重大格局调整。

推荐与投资策略

• 投资策略：推荐关注景气度提升的造纸和家居细分行业，优先选择品牌力强、资金实力雄厚的龙头企业。
• 推荐个股：安踏（纺织服装）、晨光文具（文娱珠宝）、公牛集团（民用电工与LED照明）、太阳纸业（造纸）等。

行业投资评级

• 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过基准指数5%以上。
• 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度在-5%至5%之间。
• 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

团队介绍

• 组长、首席分析师：郭庆龙（英国伦敦大学管理学硕士，曾任职于兴业基金、招商证券）。
• 分析师：陈梦（北京大学工学硕士，曾任职于民生证券）。
• 助理研究员：田晨曦（伯明翰大学硕士）、王文杰（日本庆应义塾大学经济学硕士）。

机构销售通讯录

• 北京机构销售部：张昱洁、杜博雅、张菲菲、侯春钰、侯斌、过云龙、刘懿、达娜、车一哲等。
• 广深机构销售部：张娟、汪丽燕、段佳音、朱研、包青青等。
• 上海机构销售部：许彩霞、张佳妮、何逸云、柯任、蒋瑜、吴俊、董昕竹、施嘉玮、黄畅等。
• 私募销售组：潘亚琪、汪子阳。