20201115-华泰证券-轻工制造行业周报（第四十六周）_12页_1mb

报告摘要

行业周报总结（第四十六周）

核心内容

2020年11月15日发布的行业周报聚焦于轻工制造板块，尤其关注家居及生活用纸行业表现。报告指出，双11期间家居消费增长显著，线上销售和直播带货成为重要增长引擎，同时生活用纸需求受疫情影响持续增长。此外，造纸原材料价格整体上涨，推动行业景气度提升。

主要观点

双11家居销售亮眼
- 家居行业在双11期间表现突出，36个家装品牌成交额突破1亿元，188个单品成交额超1000万元。
- 家居企业通过电商直播引流，提升线上线下成交效率，例如索菲亚、欧派家居、喜临门等品牌在双11期间实现亮眼销售成绩。
- 智能门锁、儿童学习桌等产品因疫情需求激增，实现销量大幅增长。
直播赋能消费增长
- 电商直播成为家居企业的重要营销手段，芝华仕、喜临门等品牌直播成交金额显著。
- 头部企业通过直播方式实现品牌曝光和销售转化，推动市场份额向龙头企业集中。
生活用纸行业受益于疫情
- 维达国际、中顺洁柔等企业在线上渠道表现突出，维达连续8年保持线上生活用纸销量第一。
- 智能门锁、成人失禁护理等细分品类因疫情推动需求增长，为生活用纸企业带来新增长点。
造纸行业景气度回升
- 白卡纸、文化纸、包装纸等原材料价格上涨，推动行业盈利修复。
- 进口木浆、针叶浆等价格持续上涨，提振市场信心。
重点公司表现
- 欧派家居：Q3营收和净利润增长显著，全网销售额突破8.31亿元，获“增持”评级。
- 志邦家居：Q3营收增长41.9%，获“增持”评级。
- 晨光文具：Q3收入同比增长21.5%，获“增持”评级。
- 齐心集团：发布员工持股计划，获“买入”评级。
- 太阳纸业：受益于纸价上涨，盈利修复可期，获“增持”评级。

关键信息

一周涨幅前十公司

公司名称	公司代码	涨跌幅(%)
海象新材	003011.SZ	18.04
*ST九有	600462.SH	10.41
*ST聚力	002247.SZ	10.23
珠海中富	000659.SZ	9.65
太阳纸业	002078.SZ	9.36
邦宝益智	603398.SH	9.33
昇兴股份	002752.SZ	8.87
百亚股份	003006.SZ	8.40
新通联	603022.SH	8.03
奥瑞金	002701.SZ	7.46

一周跌幅前十公司

公司名称	公司代码	涨跌幅(%)
乐歌股份	300729.SZ	(16.09)
旗天科技	300061.SZ	(15.61)
恒林股份	603661.SH	(12.42)
*ST天娱	002354.SZ	(11.24)
万顺新材	300057.SZ	(9.13)
豪悦护理	605009.SH	(8.54)
永吉股份	603058.SH	(8.21)
龙利得	300883.SZ	(7.64)
大亚圣象	000910.SZ	(7.58)
裕同科技	002831.SZ	(4.81)

子行业观点

后周期家居板块景气向上
- 疫情滞后需求释放，地产交易回暖，带动家居消费增长。
- 建议关注零售快速修复的家居龙头及出口型家居企业。
造纸行业景气回升
- 白卡纸、文化纸、包装纸价格持续上涨，利好龙头纸企。
- 建议关注纸企的投资机会。
文化办公用品需求韧性
- 阳光采购推进，建议重点推荐文具龙头企业。

行业数据跟踪

地产周度数据
- 2020年11月2日至8日，全国30大中城市商品房成交面积环比下降3.8%。
家居原材料价格
- 板材价格稳定，海绵主要原材料TDI和MDI价格环比下降。
造纸原材料价格
- 国废黄板纸价格上涨0.89%，进口针叶浆上涨0.94%，进口阔叶浆微降，进口本色浆上涨，进口化机浆微降。
- 箱板纸、瓦楞纸价格延续上涨趋势。

风险提示

疫情发展不确定性可能影响市场表现。
下游需求恢复不及预期将对行业造成不利影响。

免责声明

本报告基于公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议。
报告观点可能随市场变化而调整，投资者需自行判断。
本报告内容及版权属华泰证券所有，未经许可不得擅自使用或传播。

重点公司概览

公司名称	公司代码	评级	收盘价(元)	目标价(元)	EPS(元)	P/E(倍)
欧派家居	603833.SH	增持	132.40	140.00	3.08	42.99
志邦家居	603801.SH	增持	38.30	42.46	1.48	25.88
江山欧派	603208.SH	增持	110.73	132.86	2.49	44.47
喜临门	603008.SH	增持	15.74	17.00	0.98	16.06
太阳纸业	002078.SZ	增持	14.95	16.60	0.84	17.80
晨光文具	603899.SH	增持	83.70	85.80	1.14	73.42
齐心集团	002301.SZ	买入	15.20	19.20	0.31	49.03

行业动态

公司公告：多家企业发布员工持股计划、直播带货成果、股价变动、产品销售数据等信息，显示企业积极布局线上营销及渠道拓展。
市场趋势：疫情促进居家消费习惯，推动家居及生活用纸行业需求增长。

评级说明

行业评级：增持（预计行业股票指数超越基准）。
公司评级：
- 买入：预计股价超越基准15%以上。
- 增持：预计股价超越基准5%~15%。
- 持有：预计股价波动在-15%~5%之间。
- 卖出：预计股价弱于基准15%以上。
- 暂停评级：已暂停评级，以遵守法规或公司政策。
- 无评级：不在常规研究覆盖范围内。

法律实体披露

中国：华泰证券股份有限公司，具有“证券投资咨询”业务资格。
香港：华泰金融控股（香港）有限公司，具有“就证券提供意见”业务资格。
美国：华泰证券（美国）有限公司，为美国金融业监管局（FINRA）成员。

总结

本周轻工制造行业整体表现分化，家居板块受双11影响显著，直播带货成为推动销售的重要方式。生活用纸需求因疫情持续增长，造纸原材料价格上涨带动行业景气度提升。重点公司如欧派家居、志邦家居、晨光文具等表现优异，获“增持”或“买入”评级。建议关注供应链能力强、线上布局领先、产品力与品牌力突出的龙头企业。同时，需警惕疫情发展及下游需求不及预期等风险。

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