20211207-东吴证券-钢铁行业跟踪周报_钢铁板块进入配置区间_19页_1mb

钢铁行业跟踪周报总结

核心内容

钢铁行业在当前环境下显示出一定的复苏迹象，板块进入配置区间。分析师认为，随着碳中和政策推进及原料端成本红利释放，钢铁股有望迎来业绩和估值双升的机会。短期推荐包钢股份，长期看好低估值板材、优质长材及特钢。

主要观点

• 行业底部确认：钢价与利润同步上行，底部确认，配置机会来临。
• 政策预期回暖：宏观放松信号增强，地产、基建、降准等政策回暖，带动钢铁板块上涨。
• 期货价格修复：螺纹、热轧期货盘面利润显著回升，贴水有望逐步修复。
• 成本端利好：原料端价格波动较小，部分品种如国产矿、废钢价格有所上涨。
• 库存与需求：钢材社会库存环比下降，但钢厂库存略有上升；钢贸商出货量环比上升，终端需求表现较弱。
• 估值优势明显：钢铁板块PE与PB均处于历史低位，具备配置价值。
• 风险提示：房地产下滑、制造业回暖不及预期可能影响钢铁行业需求。

关键信息

行情回顾

• 上周申万钢铁上涨 0.5%，落后上证综指 1.7%。
• 涨幅前三位为应流股份（11.0%）、首钢股份（10.3%）、金洲管道（10.3%）。
• 跌幅前三位为广大特材（-6.8%）、甬金股份（-6.1%）、包钢股份（-5.6%）。
• 螺纹、热卷、铁矿石、焦炭期货主力合约报价分别为 4384元/吨、4596元/吨、613元/吨、2847元/吨，周环比分别 -1.9%、-0.2%、0.2%、-6.5%。
• 螺纹、热轧盘面利润分别为 1070元/吨、1082元/吨，周环比分别 11.6%、21.2%。

行业动态

• 碳达峰方案成型：钢铁行业碳达峰方案已基本成型，预计2025年前实现碳排放达峰，2030年较峰值降低30%。
• 政策支持绿色转型：国家能源集团与青海省签署合作协议，推动零碳产业示范区建设。
• 能源绿色转型：央行推出碳减排支持工具，预计释放资金规模达5000亿至9000亿元。
• 钢铁企业动态：河钢股份收到退城搬迁补偿款，八一钢铁召开股东大会，中信特钢回复发审委会议问题。

市场跟踪

普钢

• 钢材社会库存 996万吨，环比下降 3.8%。
• 长材库存 535万吨，环比下降 6.6%；板材库存 462万吨，环比下降 0.2%。
• 高炉产能利用率 62.6%，环比下降 0.5pct。
• 螺纹钢、热轧价格分别 4831元/吨、4875元/吨，环比分别 -0.2%、-0.8%。
• 原料方面，进口矿 684元/吨，环比上涨 0.4%；国产矿 869元/吨，环比上涨 1.9%。
• 焦炭价格 2560元/吨，环比下降 7.2%；炼焦煤价格 3350元/吨，环比持平。
• 螺纹、热轧、冷轧、中厚板成本滞后毛利分别为 698元/吨、595元/吨、582元/吨、770元/吨，环比分别 45.6%、51.5%、48.1%、36.2%。

铁矿

• 进口矿（61.5%PB粉）报价 684元/吨，环比上涨 0.4%。
• 国产矿（66%唐山精粉）报价 869元/吨，环比上涨 1.9%。
• 澳、巴、印铁矿石发货量 2530万吨，环比下降 1.9%。
• 北方6港到港量 797万吨，环比下降 29.3%。
• 铁矿石港口库存 15457万吨，环比上升 1.3%。
• 港口进口矿日均疏港量 276万吨，环比下降 1.8%。

焦煤焦炭

• 焦炭价格暂稳，部分企业库存下降，出货好转，开工率有望回升。
• 焦煤市场分化，非澳煤价格继续下滑，澳煤价格持平。
• 原料煤库存低位，多数企业开始小单补库。
• 焦炭供需失衡，价格或继续下行。

铁合金

• 硅铁、硅锰市场持稳，期货价格窄幅震荡。
• 硅铁报价集中在 8300-8500元/吨，硅锰报价集中在 7800-8300元/吨。
• 钢厂招标逐步展开，但采购热情偏低，市场情绪仍偏弱。

特钢

• 模具钢价格暂稳，市场景气度降低。
• 轴承钢主流品种价格稳中小涨，45#、40Cr、20CrMnTi等价格分别上涨 10元/吨、7元/吨、2元/吨。
• 工业线材价格涨跌互现，拉丝材小幅上涨，冷镦钢小幅下探。

不锈钢

• 镍价承压震荡，下游需求不佳。
• 镍矿价格 48.5美元/湿吨、80-83美元/湿吨、121美元/湿吨。
• 铬矿价格暂稳，南北价差基本修复。
• 不锈钢价格继续下行，市场情绪悲观，贸易商让利出货。

钢管

• 焊管市场价格普遍下跌，库存续降。
• 无缝管价格有所好转，市场情绪修复。
• 管厂产能利用率小幅度回升，供应维持低位。

上市公司公告

• 八一钢铁：召开股东大会，程序合法有效。
• 中信特钢：回复发审委会议问题，准备公开发行可转债。
• 河钢股份：收到退城搬迁补偿款，累计达 47.72亿元。
• 金岭矿业：变更会计师事务所，聘任大华担任审计机构。
• 新兴铸管：调整“19新兴G1”票面利率，调整为 3.80%。

行业估值

• 上周钢铁板块PE为 8.7倍，PB为 1.26倍，相对PE为 0.6倍，相对PB为 0.8倍。
• 特钢板块PE和PB均高于行业平均，但相对PE和相对PB仍具吸引力。
• 板材板块整体估值较低，PE和PB均在 3-6倍 范围内。
• 长材板块PE和PB相对稳定，估值较低。
• 上游板块PE和PB相对较高，但仍有配置价值。
• 转型板块PE和PB整体偏高，但相对PE和相对PB具有吸引力。

结论

钢铁行业在政策支持和成本红利的双重推动下，正逐步进入配置区间。随着房地产和基建政策的放松，以及冬奥会限产等供给端因素，钢价有望继续上涨，业绩改善预期增强。板块整体估值处于历史低位，具备投资价值。短期推荐包钢股份，长期看好低估值板材、优质长材及特钢。需关注房地产下滑及制造业回暖不及预期等风险。