食品饮料行业月度报告：白酒迎利好催化，食品提价相继落地，建议增配食品饮料-20211207-财信证券-16页_639kb

食品饮料行业月度报告总结

核心内容

2021年12月7日发布的食品饮料行业月度报告显示，行业整体表现优于沪深300指数，板块估值处于历史较高分位，具备一定的投资价值。报告指出，白酒行业在四季度基本面平稳，近期提价、放量、股权激励等动作密集落地，市场情绪回暖。食品行业提价相继落地，行业正从底部逐步复苏，建议投资者增配食品饮料板块。

主要观点

• 白酒行业：

  • 基本面平稳，情绪回暖，行业整体处于稳健上行周期。
  • 高端酒企加强批价管控，次高端酒企信心较强，行业环境有望边际改善。
  • 首推高端白酒贵州茅台、五粮液、泸州老窖，推荐次高端山西汾酒。
  • 酒鬼酒、洋河股份、古井贡酒、今世缘等地产酒龙头也值得关注。

• 食品行业：

  • 提价主线逐步落地，成本压力有望在2022年缓解。
  • 重点推荐乳制品板块，逐步布局啤酒和调味品板块。
  • 调味品、乳制品等大众品具备刚需属性，抗周期能力强。
  • 消费习惯变化带来可选消费需求端结构性变化，建议关注格局清晰、产品/渠道/品牌占优的企业，如绝味食品、洽洽食品、安琪酵母、安井食品，关注三全食品。

关键信息

行业涨跌幅

• 食品饮料板块：2021年11月上涨1.50%，跑赢沪深300指数3.06个百分点。
• 白酒板块：涨幅最大，达3.96%。
• 乳品板块：跌幅最大，达-6.98%。

重点股票表现

行业估值

• 11月末食品饮料板块PE（历史TTM_整体法）为43倍，处于历史88.81%分位，板块PE为全部A股的2.17倍。
• 三级子板块中，葡萄酒板块PE最高（107.4倍），肉制品板块PE最低（23.7倍）。

行业数据跟踪

• 白酒产量持续增长，1-10月贵州白酒产量增长35.8%。
• 原材料、运输、能源等成本持续上涨，多家企业调整产品价格，调价幅度3%-15%不等。

公司动态

• 安井食品：对部分产品价格进行调整，调价幅度3%-10%。
• 恒顺醋业：对部分产品价格进行调整，调价幅度5%-15%。
• 海欣食品：对部分产品价格进行调整，调价幅度3%-10%。
• 雪天盐业：对小包食盐和工业盐提价，涨幅10%-50%。
• 加加食品：对酱油、蚝油等产品提价，涨幅3%-7%。
• 天味食品：对部分产品提价，涨幅3%-19%。
• 克明食品：对公司各系列产品提价。
• 涪陵榨菜：对部分产品提价，涨幅3%-19%。
• 重庆啤酒：计划在广东省佛山市新建50万千升/年产能的生产基地。
• 珠江啤酒：中山珠啤收到闲置土地调查通知书，需配合调查。

风险提示

• 食品安全风险
• 恶性通胀风险
• 行业竞争加剧风险
• 消费需求持续疲软风险

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上
  • 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%
  • 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%
  • 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上

• 行业投资评级：

  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5%
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上

免责声明

• 本报告仅供财信证券有限责任公司客户及员工使用。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性或可靠性。
• 报告不构成私人咨询建议，亦不构成投资建议。
• 投资者需自行判断并谨慎决策。