20221024-国投安信期货-LPG周报_旺季预期推动止跌企稳_盘面缺乏驱动振幅缩窄_8页_3mb

液化石油气（LPG）周报总结

核心内容

本周LPG市场整体呈现止跌企稳态势，受旺季预期推动，国际现货市场小幅反弹，国内炼厂价格总体持平。尽管终端需求在降温后有所回升，但因各地管控，采购仍偏弱，节后三级站补库行情不明显。同时，化工需求有所向好，PDH复产对丙烷需求形成支撑，但整体开工率仍低于同期水平。

主要观点

• 国际市场表现：中东丙烷离岸价周度下跌5美元/吨（0.90%）至5500美元/吨；美国MB报价下跌2.62美分/加仑（4.95%），为83.75美分/加仑；国际LPG价格整体承压，但部分品种出现反弹。

• 国内市场表现：广州民用气市场价周度下跌0.56%，为5318元/吨；PG2211周一收盘价5162元/吨，涨幅5.67%。国内炼厂外放量持续缩减，但部分炼厂因检修而供应量减少，整体供应维持偏低水平。

• 需求端分析：

  • 终端需求：9月社消数据同比增速放缓，餐饮收入同比下降1.7%。燃气需求季节性复苏尚未明显，终端采购偏弱。
  • 化工需求：PDH继续增加负荷，对丙烷需求形成支撑；烷基化装置开工率略有上升，但平均毛利下降；MTBE开工率环比略有下降，整体需求平稳。

• 港口与库存情况：

  • 月末到船量回落，但库存仍处高位，港口库存略为减少。
  • 华东进口码头库容率53%，环比下降5%；华南进口码头库容率64%，环比下降1%。
  • 10月中旬到岸量预计为93.6万吨，环比上升46.51%；10月下旬预计为80.3万吨，环比下降14.2%。

• 上游供应情况：

  • 上周商品量继续缩减，沿江地区安庆石化和山东联合石化进入检修，导致停产量增加。
  • 华南部分炼厂减量，供应缩减趋势延续；后续荆门石化进入检修，沿江商品量仍有下滑空间。
  • 北方山东联合石化有恢复计划，带来小幅增量。

• 操作建议：盘面振幅缩窄，继续关注正套策略。

关键信息

价格与涨跌幅

现货价格

下游需求数据

• PDH开工率：77.32%，环比上升2.76%，平均毛利-71元/吨，环比下降52元/吨。
• 烷基化装置开工率：53.85%，环比上升0.73%，平均毛利397元/吨，环比下降43元/吨。
• MTBE开工率：50.77%，环比下降0.48%。

库存与供应

• 炼厂民用气库存：13.02万吨，环比增加0.19万吨。
• 山东地炼开工率：64.97%，环比减少3.42%。
• 全国外放量：6.23万吨/天，环比减少1993吨/天。

操作评级

• LPG：☆☆☆（偏多趋势，当前具备相对恰当的投资机会）

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