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市场情绪好转，价格震荡偏强

核心内容总结

1. 市场情绪与价格走势

• 当前铁矿市场情绪有所好转，价格呈现高位宽幅震荡。
• 价格走势预计以震荡偏强为主，主要因市场对国内政策预期持较强耐心，且海外资金对国内经济修复较为乐观。
• 市场情绪改善与港口成交回升密切相关。

2. 铁矿供应情况

• 全球铁矿发运量：7月14日当周全球发运量为2821万吨，环比小幅增加18万吨。
  • 澳洲发运量2449万吨，环比增加17万吨。
  • 巴西发运量713万吨，环比增加15万吨。
• 非澳巴矿发运：7月14日当周非澳巴矿发运量为372万吨，环比增加2万吨。
  • 非主流矿发运量同比仍未显著好转，部分原因是去年上半年基数较高。
  • 下半年非澳巴矿发运预计高位回落。
• 主要矿山发运：
  • 力拓发运量环比大幅回落。
  • BHP、FMG等矿山发运量也出现不同程度的下降。

3. 港口库存变化

• 进口铁矿港口总库存：截至7月21日为12541万吨，环比增加45万吨。
• 库存分品种：
  • 澳洲矿库存环比增加134万吨。
  • 巴西矿库存环比增加21万吨。
  • 贸易矿库存环比降低6万吨。
• 钢厂库存：247钢厂库存为8402万吨，环比回落120万吨；钢厂厂内库存为3144万吨，环比回落166万吨。
• 库存趋势：港口库存小幅回升，但整体未进入明显累库周期。下半年预计进入季节性累库，但累库幅度或不及预期。

4. 钢厂需求与利润

• 铁水产量：244.3万吨，环比回落0.1万吨，预计进入下降通道。
• 粗钢表观需求：周度表需为2027万吨，环比增加53万吨，同比增加89万吨。
• 废钢日耗：同比持续处于高位，但下半年难以回补上半年回落。
• 盘面利润：螺纹盘面利润环比小幅回落，短期趋势性机会较难出现。

5. 需求结构分析

• 建材表需：同比回落13%，市场对建材的偏弱预期未改变。
• 非建材表需：同比增加19%，表明整体需求有所改善。
• 钢材出口：1-6月钢材净出口大幅增加1215万吨，1-5月净进口钢坯回落319万吨，两者共同形成替代性消费。

6. 交割品与套利策略

• 最优交割品：当前以金布巴粉为主，占比较高（60.5%）。
• 跨期套利：以9/1跨期正套为主，反映市场对近月合约的偏好。
• 期权策略：建议09铁矿熔断累购。

7. 风险提示

• 需求端风险：下游终端钢材需求进一步走弱。
• 供应端风险：海外铁矿发运量超季节性收缩。

主要观点

• 铁矿市场整体处于供需紧平衡状态，短期内价格预计震荡偏强。
• 政策预期支撑市场情绪，但刺激力度有限，以托底和结构性为主。
• 非澳巴矿供应仍偏弱，且受库存高企影响，下半年发运量或高位回落。
• 钢厂库存持续低位运行，表明钢厂对原料需求谨慎。
• 废钢消耗因利润低迷及经济环境影响，维持低位。
• 港口成交量回升，显示市场活跃度有所改善，但成交量与供需基本面相关性较高。

关键信息

结论

当前铁矿市场处于供需紧平衡状态，市场情绪有所回暖，价格呈现震荡偏强趋势。供应端受海外发运量回落及非主流矿发运未显著好转影响，整体供应压力有所缓解；需求端虽有回升迹象，但建材需求偏弱，钢厂维持低库存策略，市场对政策预期较为乐观。建议关注9/1跨期正套及09铁矿熔断累购等交易策略，同时需警惕下游需求进一步走弱及供应端超季节性收缩的风险。