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2017年中国企业并购市场回顾与2018年展望总结

核心内容

2017年中国企业并购市场总体金额有所下降，但交易数量保持较高水平。市场呈现理性回归趋势，特别是在海外并购方面。同时，随着政策调整和市场环境变化，不同类型的投资者和行业表现各有差异。

主要观点

并购市场总体情况

• 2017年并购总金额：从2016年的历史高点（约7,535亿美元）下降至6,710亿美元，降幅为11%。
• 交易数量：全年并购交易数量达到历史第二高水平，其中国内并购案例数上升14%，创历史新高。
• 交易类型：报告中提到的交易数量是指对外公布的交易，而交易金额仅包括已披露金额的交易。
• 海外并购：受政策监管影响，超大型海外并购案例（10亿美元以上）数量明显减少；尽管如此，出境并购交易数量和金额仍高于2014年和2015年的总和。

战略投资者

• 国内战略投资：交易数量创历史新高，交易额上升14%，主要得益于地产行业的整合。
• 地产行业：交易金额达到历史高位，因区域发展不平衡、政策收紧、融资限制等因素推动。
• 其他活跃行业：工业、科技、金融服务业以及消费领域保持活跃。

财务投资者

• 私募股权基金：交易数量从2016年顶峰下滑，但仍较2015年增长25%；交易金额从2016年的224.8亿美元降至182.9亿美元。
• 风险投资基金：交易数量和金额较2016年有所回落。
• 科技与地产：占比上升，从2016年的32%上升至2017年的43%。
• 退出案例：2017年首次出现阶段性增长，主要得益于IPO数量创新高及并购退出案例增加。

中国大陆企业海外并购

• 交易数量与金额：2017年较2016年有所下降，但总体仍高于2014年和2015年。
• 投资方向：从房地产和娱乐业转向战略性投资，如高科技、工业品、消费品等。
• 投资地区：欧美及部分亚洲发达国家仍是主要目标，但亚洲交易金额大幅增长，弥补了欧美市场的部分下滑。
• “一带一路”政策：促进了中国大陆企业赴相关区域的并购活动，尽管并非所有交易都直接与政策相关。

关键信息

• 数据来源：报告数据基于《汤森路透》、《投资中国》、《亚洲创投期刊》及普华永道分析。
• 数据调整：为剔除汇率影响，2013年至2016年的交易金额基于2017年人民币对美元的平均汇率进行了调整。
• 财务投资者：包括私募股权基金和风险投资基金，其中私募股权基金交易金额在2017年为179.8亿美元。
• 投资趋势：财务投资者在出境并购中的参与度提高，占交易数量的30%左右。

2018年展望

并购市场总体趋势

• 并购总量：预计2018年将较2017年有所增长，可能超过2016年的水平。
• 政策影响：海外并购政策明朗化，有助于市场恢复增长；境内并购也将持续发展。
• 资金供给：私募股权投资基金及其他财务投资者（如大资管）将推动市场增长。

海外并购

• 政策支持：中国政府出台政策简化审批和加强监管，海外并购将更健康有序发展。
• 市场信心：中国投资者对海外并购的信心增强，预计2018年上半年市场表现强劲。
• 投资重点：战略性投资（如“一带一路”、产业升级）将成为重点，非战略性投资（如体育、娱乐、地产）可能下降。

境内战略投资和外资入境战略投资

• 境内战略投资：将继续保持强劲势头，受经济成熟、企业重组及高估值套利等因素驱动。
• 外资入境战略投资：受中国结构化调整及对内投资影响，将保持一定活跃度。

私募股权投资基金（及其他财务投资者）

• 大资管：包括险资、政府和产业基金、国企基金等，带来巨量资金。
• 退出活动：预计在A股、海外市场及并购出售方面保持良好势头。
• 财务投资者表现：预计2018年将好于2017年，可能重新达到2016年的水平。

主要行业展望

• 房地产：并购整合将加剧，出境并购活动将减弱，但国内市场将获得更稳定发展。
• 高科技：科技巨头将继续青睐电子商务和线上平台企业，跨界整合趋势增强，投资重点转向亚洲。

数据收集方法说明

• 所包括交易：收购上市及非上市企业导致的控制权变化、对上市及非上市企业投资（至少5%所有权）、公司合并、杠杆收购、企业私有化、要约收购、资产分拆等。
• 未包括交易：个人物业、传闻交易、商标使用权购买、土地收购、股本募集、非企业私有化过程中的股份回购或注销等。

结论

2017年中国企业并购市场呈现理性回归，交易数量保持高位，交易金额有所下降。2018年预计市场将有所增长，尤其在战略投资和财务投资者活动方面，高科技和地产行业仍是重点领域。政策调整和市场环境变化将对并购趋势产生深远影响。