20211122-华联期货-PVC周报_电石企稳叠加地产需求预期刺激_盘面重回反弹_5页_419kb

PVC周报总结

核心内容概述

本周PVC市场呈现先抑后扬的走势，全周整体上涨。主要驱动因素包括电石价格企稳反弹、地产利好政策频出以及出口订单需求向好。尽管北方地区进入季节性淡季，但整体供需压力有所缓解，市场情绪改善，推动PVC价格反弹。

主要观点

• 价格走势：PVC盘面先抑后扬，全周上涨，后期甚至出现涨停。
• 供需情况：上游开工率持续回升，但整体仍低于同期正常水平。电石价格反弹，原料成本上升。
• 地产影响：地产利好政策刺激需求预期，改善了PVC终端需求环境。
• 出口情况：出口订单增加，贸易商积极出口，缓解了国内供需压力。
• 库存变化：社会库存环比微增1.17%，同比大幅增加20.34%，基本处于往年同期正常水平。

操作建议

• 中期策略：PVC下方支撑较强，出现近似双底形态，可关注2205合约的逢低做多机会。
• 风险提示：需留意原油价格波动对PVC的潜在利空影响。

重点监测点

• 煤炭、电石价格：作为PVC主要原材料，价格波动直接影响成本和利润。
• 下游需求情况：终端需求尤其是房地产需求对PVC价格具有重要影响。
• 社会库存：库存变化反映市场供需状况，是判断价格走势的重要指标。
• 外围市场表现：国际市场的动态也会影响PVC的期货价格和投资情绪。

基本面分析

1. 供应

• 上周PVC上游开工率为75.57%，环比上升0.82%，同比下降3.31%。
• 电石法开工率75.94%，环比上升0.88%，同比下降7.76%。
• 乙烯法开工率74.73%，环比上升0.29%，同比上升14.84%。
• 上周企业检修损失量为12.95万吨，环比下降6.16%，同比下降21.12%。

2. 需求

• 下游制品企业开工变化不大，主要根据订单安排生产。
• 北方地区进入季节性淡季，型材企业开工率多在46%左右。
• 出口订单增加，贸易商积极出口，但下游观望情绪较重。

3. 库存

• 截至11月14日，PVC社会库存环比增加1.17%，同比增加20.34%。
• 华东地区库存环比增加1.50%，同比增加10.55%。
• 华南地区库存环比持平，同比增加76.17%。
• 库存水平基本处于往年同期正常范围。

4. 利润与价差

• 电石价格延续反弹，乌海地区主流出厂价格在5000元/吨左右。
• 电石法和乙烯法利润均出现大幅下降。
• 乙烯-电石法价差上升，现货表现偏强，基差小幅反弹。

图表参考

• 图1：PVC上游开工率（来源：隆众资讯）
• 图2：PVC周度检修量
• 图3：PVC下游开工率（来源：华联期货、隆众资讯、玄德供应链）
• 图4：PVC下游制品企业开工率
• 图5：PVC社会库存（来源：隆众资讯）
• 图6：电石出厂价格（来源：华联期货、WIND、隆众资讯）
• 图7：PVC利润
• 图8：PVC乙-电价差
• 图9：PVC基差

研究员信息

• 研究员：黄桂仁
• 电话：0769-22112875
• 从业资格号：F3032275
• 投资咨询从业证书号：Z0014527

免责声明

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