风口已至：ESG行业前景与基金评价体系-20211024-德邦证券-18页_983kb

报告摘要

宏观深度报告总结

核心内容

ESG（环境、社会、公司治理）投资是一种将非财务因素纳入投资决策的投资理念，旨在推动企业的可持续发展。随着全球对环境和社会责任的关注加深，ESG投资逐渐成为主流，尤其在中国，随着政策引导和市场认知提升，其发展迅速。ESG投资体系包括信息披露、评级和投资实践三个层次，通过这些环节，企业ESG表现得以评估，并影响资本市场定价。

主要观点

ESG投资的背景与发展
ESG投资源于伦理投资理念，随着工业化加深，环境问题和公司治理问题逐渐被重视，促使ESG投资成为投资决策的重要组成部分。
- 伦理投资：早期由宗教和非营利组织推动，如美国反越战运动和国际抵制南非种族隔离的行动。
- 环境保护：20世纪90年代起，环境责任投资逐渐成为主流，如CERES和US SIF等组织的推动。
- 公司治理：2006年PRI的成立标志着ESG三大维度的正式提出，推动了ESG投资的规范化发展。
ESG投资体系
ESG体系包括企业ESG信息披露体系、ESG企业评级体系和ESG企业投资实践。
- 信息披露体系：国际上以PRI和GRI等框架为主，国内则以政府政策推动，如2017年和2018年相关法规的出台。
- 评级体系：国内外评级机构众多，如MSCI、彭博、富时罗素等，但存在透明度和独立性不足的问题。
- 投资实践：ESG整合和负面筛选是目前应用最广的策略，其对投资决策有显著影响。
ESG基金的发展状况
全球ESG基金规模持续增长，中国ESG基金数量和收益率表现突出。
- 全球ESG基金：2020年全球ESG基金规模突破40万亿美元，美国是最大市场。
- 中国ESG基金：截至2021年9月，我国泛ESG基金达到170只，收益率高于市场平均水平。
- 收益率分析：绿色基金在不同时间期限内均表现优异，1年收益率为14.459%，2年为36.028%，3年为33.621%。

关键信息

ESG基金表现：泛ESG基金整体表现优于市场基准，尤其在“双碳”政策背景下，绿色、低碳产品更受投资者欢迎。
ESG评分体系：国内ESG评分体系尚未统一，不同评级机构之间的相关性约为0.5，且存在数据披露不完整、权重设置不一致等问题。
行业ESG得分：不同行业的ESG得分差异显著，如建筑装饰、非银金融、交通运输等行业得分较高，而休闲服务、农林牧渔、纺织服装等行业得分较低。
风险提示：ESG评价仍存在局限性，如主观性较强、数据透明度不足等。此外，“双碳”政策超预期可能带来能耗与扩产的矛盾。

投资要点

ESG投资不仅关注财务表现，还关注企业的可持续性。
ESG体系涵盖信息披露、评级和投资实践，三者相互衔接。
ESG基金在投资中更注重可持续发展因素，从而获得超额收益。
中国ESG基金在政策推动下发展迅速，但体系尚不完善，需进一步规范。

结构概览

章节	内容概要
1. ESG投资的背景与发展	ESG投资的起源与演变，涵盖伦理投资、环境保护和公司治理三个方面。
2. ESG投资体系	包括信息披露、评级和投资实践三个层次，各部分的指标和影响。
3. ESG基金投资及目前发展状况	全球和中国ESG基金的发展情况，包括规模、策略分布和表现。
4. 中国ESG基金的收益率分析	中国ESG基金的收益率表现及驱动力分析。
5. 风险提示	ESG评价的局限性、“双碳”政策带来的挑战等。