2024应对气候变化绿色评价体系和绿色指数研究报告

ESG评价体系及应对气候变化绿色指数研究总结

ESG评价体系是综合评估企业在环境、社会及治理三方面表现的框架，旨在为投资者提供可持续发展相关的信息。环境维度关注企业资源利用效率、碳足迹、污染排放及绿色创新；社会维度考察员工待遇、社区关系及供应链责任；治理维度则聚焦公司治理结构、透明度和商业道德。当前ESG评级结果存在显著差异，主要源于评级机构对范围、度量方式和权重设置的不同，其中度量差异占比最高（56%），其次为范围差异（38%），权重差异仅占6%。企业披露信息的丰富程度和行业特征也会影响评级分歧，例如高碳行业企业与治理相关指标的差异更明显。

针对气候变化主题，课题组构建了专项绿色评价体系，包含治理与战略、影响与风险、指标与目标等四个维度，共11项指标。每个指标满分10分，评分依据企业披露信息的完整性与质量。治理与战略维度要求企业明确气候治理框架及转型策略，例如设立碳中和委员会等；绿色收入指标参考《可持续金融共同分类目录》，衡量企业在可持续活动中的收益潜力；碳减排维度涵盖目标设定、排放披露及计算准确性；低碳转型关注企业是否制定具体转型计划；减碳措施评估企业实际行动；气候适应和生物多样性则分别对应企业对气候变化风险的应对及生态保护措施。此外，体系还纳入ISSB可持续信息披露要求，分析企业信息披露现状与标准的差距。

以材料行业为例，35家样本企业中仅10家关注气候治理框架，16家披露碳减排目标，23家公开温室气体排放数据，但多数企业披露信息不完整或缺乏具体措施。绿色评价结果显示，高分企业在碳排放计算、转型策略及信息披露方面表现更优，其未来收益率普遍高于低分企业。课题组据此构建了以沪深300为基准的应对气候变化绿色指数，通过剔除低分企业、提高高分企业权重，筛选出275只样本股，覆盖金融、工业、消费等主要行业。指数表现显示，2021年6月至2023年12月期间，其累计收益率为-2657%，高于沪深300的-3432%，超额收益达775%。年化波动率与沪深300相近，最大回撤（-2999%）明显低于后者（-3695%），夏普比率（-0.78）也优于沪深300（-1.02），表明该指数在风险调整后收益表现更优，兼具避险性与增长潜力。

研究指出，当前我国上市公司在气候适应和生物多样性等领域的信息披露仍较薄弱，未来可能逐步纳入总评分。该绿色指数通过系统性评估企业应对气候变化的行动，为投资者提供符合双碳目标的投资工具，同时推动企业提升可持续发展水平。随着政策完善和投资者认知深化，评价体系和指数编制方案仍有优化空间，以更精准反映市场趋势和企业表现。