20231211-财信证券-固定收益周报_低通胀利好长端利率_城投品种供给逐渐减少_10页_1mb

报告分析总结

1. 报告概述

这份固定收益周报（1204-1208，2023年12月11日）由彭刚龙分析师撰写，内容聚焦于当前低通胀环境下对长端利率的影响以及城投品种供给的变化。报告基于风数据显示的趋势，旨在为内部客户提供参考。

2. 核心观点

• 低通胀环境利好长端利率，市场应关注央行政策动向和经济数据。
• 城投债供给减少，提前兑付加速，信用风险降低。
• 总体债券市场震荡，债市可能走强；操作上宜选择中短端利率工具和坚持风控信评原则。

3. 货币市场分析

• 央行公开市场净回笼10590亿元，资金面略紧。
• 主要资金利率显著上行，R001收于180%（上行839BP），R007收于225%（上行1409BP）。

4. 债券市场分析

• 利率债：国债收益率短端上行较多，长端小幅调整；政治局会议提出“以进促稳”基调，或推动宽货币政策落地。
• 信用债：中短票和城投债收益率整体上行；信用利差扩大，反映市场风险偏好下降。

5. 城投债分析

• 城投债融资政策收严，发行量萎缩，提前兑付加速（10月1日至12月8日累计7186亿元），净融资创近期新低。
• 化债进展可能缓解区域风险，但资源分配不均或加剧分化；投资建议：适度下沉城投中短久期工具，严格基于信评选择区域。

6. 风险提示

• 政策发力不及预期、城投供给进一步减少、债券市场波动不确定性。

此报告仅供内部使用，需阅读免责条款。