20221115-财信证券-固定收益周报_地产利好政策频现_利率中枢或将上移_10页_1mb

报告摘要

本周固定收益市场整体呈现收益率上行趋势，主要受到疫情政策调整和地产政策变化的影响。资金面边际收紧，利率债和信用债收益率均出现不同程度的上涨，但市场对地产和城投债的策略建议仍保持谨慎态度。

资金面边际收紧：央行公开市场本周净回笼800亿元，导致DR001和DR007分别上行30BP和19BP，资金成本上升。
利率债收益率全线上行：国债和国开债各期限品种收益率均上涨，1年期国债收益率上行19.86BP至1.96%，10年期国债收益率上行3.31BP至2.74%。国开债1年期收益率上行14.69BP至2.03%，10年期收益率上行4.01BP至2.85%。
期限利差收窄：10年期与1年期国债期限利差收窄7BP至77BP，显示市场对短期利率的敏感度上升。
地产政策利好频出：交易商协会推出“第二支箭”支持民营企业发债融资，预计支持约2500亿元。同时，央行和银保监会联合发布支持房地产市场平稳发展的通知，涉及6大方面16条具体措施，地产板块股债齐涨。
城投债策略：推荐强省份地市级以上城投及百强县等资质较强的区县机会，同时关注弱区域、弱资质城投企业的债务偿付压力。
信用债表现：中短票和城投债收益率全线上行，1、3年期品种涨幅较大。信用利差涨跌互现，部分等级利差出现明显变化。
信用债发行规模上升但净融资收缩：本周信用债新发行规模为2149.29亿元，环比上升11.91%，但净融资规模仅为43.86亿元，较上周下降80.79%。

投资评级基于报告发布日后6-12个月内股票/行业涨跌幅相对于沪深300指数的变动幅度。
股票投资评级包括：买入（超越沪深300指数15%以上）、增持（变动幅度为5%-15%）、持有（变动幅度为-10%-5%）、卖出（落后沪深300指数10%以上）。
行业投资评级包括：领先大市（涨跌幅超越沪深300指数5%以上）、同步大市（涨跌幅变动幅度为-5%-5%）、落后大市（涨跌幅落后沪深300指数5%以上）。