深度报告-20230725-财通证券-消费建材板块2023年中期策略_千帆竞发_创变者兴_33页_3mb

建筑材料行业深度分析报告总结

核心观点

• 参考海外经验，顺应变革的企业在成熟市场巩固地位：发达国家房地产市场以二手房交易为主，电商导
• 国内建材行业处于关键转折点：地产向存量房转型，促进供给端调整，企业需创新商业模式

消费建材商业模式：品牌化为核心

• 具有强功能属性的产品可支撑高溢价（如伟星新材）
• 关键策略：
  • 渠道变革：扁平化管理+直营+代理结合
  • 差异化服务：星管家服务制造品牌壁垒

制造建材商业模式：规模化为核心

• 依托产品标准化实现降成本，比如东方雨虹
• 关键策略：
  • 扩大规模：产能扩张+渠道下沉
  • 品类扩张：增加客单价支持多业务增长

投资建议

• 关注两类公司：
  1. 家装需求稳定、C端主导企业：伟星新材、三棵树、江山欧派、兔宝宝、箭牌家居
  2. 地产风险降低后弹性公司：东方雨虹、科顺股份、蒙娜丽莎、王力安防、坚朗五金

风险提示

• 宏观经济下行
• 地产市场超预期下滑
• 原材料价格大幅上涨