20210819-国金证券-极米科技-688696.SH-H1业绩翻倍增长_盈利能力持续攀升_4页_1mb

极米科技 (688696.SH) 买入（维持评级）总结

核心内容

极米科技作为国内智能微投行业的龙头企业，近年来展现出强劲的业绩增长势头，同时在海外市场拓展方面取得显著成果。公司当前股价为573.10元，目标价为822元，维持“买入”评级。

主要观点

• 业绩表现优异：2021年上半年公司营收达16.9亿元，同比增长48%；归母净利润达1.9亿元，同比增长98%。2021年全年预计营收为7.8亿元，归母净利润为9.8亿元，净利润率持续攀升。
• 盈利能力增强：毛利率从2020年的30.8%提升至2021年的36.8%，净利率从2020年的11.4%提升至2021年的11.4%，主要得益于光机自研比例提升、产品结构升级以及美元贬值带来的成本优势。
• 产品与市场结构优化：公司产品线不断丰富，推出H3S、RSPro2等新品，提升整体产品竞争力。境内市场收入同比增长43%，境外市场增长137%，海外业务拓展成效显著。
• 投资建议：基于对2021~2023年业绩的预测（4.5亿、6.9亿、9.8亿元），公司目标价为822元，对应2022年市盈率约59.94倍，维持“买入”评级。
• 行业前景广阔：智能微投行业仍在快速增长，当前租房场景和大屏电视渗透率均不足10%，未来增长空间较大。公司凭借在易用性和画面质量上的优势，有望持续提升市场份额。

关键信息

财务数据概览

市场数据

投资建议

• 目标价：822元（对应2022年EPS为13.714元）
• 业绩预测：2021~2023年归母净利润分别为4.5亿、6.9亿、9.8亿元，年复合增长率约为43%。
• 评级依据：预期未来6-12个月内股价上涨幅度在15%以上。

风险提示

• 市场竞争加剧
• 市场需求不及预期
• 核心零部件缺货或涨价风险

附录：三张报表预测摘要

损益表

现金流量表

资产负债表

比率分析

市场相关报告评级分析

评分说明

• 1.00 = 买入
• 1.01~2.0 = 增持
• 2.01~3.0 = 中性
• 3.01~4.0 = 减持

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%~5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上

特别声明

本报告为国金证券研究所发布，仅限中国大陆使用，未经授权不得复制、转发或修改。报告内容仅供参考，不构成投资建议。