LLDPE年报：产能增加需求回升，连塑宽幅震荡为主-20211219-瑞达期货-17页_1mb

LLDPE 年报总结

核心内容

2022年LLDPE市场基本面呈现多空并存的格局，主要受全球经济不稳定、海外疫情持续、中美关系紧张等外部因素影响。国内方面，“双碳”政策影响有所减弱，但“能耗双控”政策可能重新收紧，对经济形成一定压制。2022年国内PE产能将明显增加，预计扩能370万吨，供应增长显著，但需求增长预计受限，导致PE社会库存可能增加，LLDPE价格或将呈现区间震荡、重心下移的趋势。

主要观点

• 2022年PE供应增长显著：预计全年新增产能370万吨，其中一季度70万吨、二季度70万吨、三季度120万吨、四季度110万吨。
• 国内PE需求稳中有升：2021年1—10月，国内塑料制品产量同比增长9.62%，出口增长19.63%，显示刚性需求仍较强。
• 库存变化趋势：2021年国内PE社会库存维持在历史低位，2022年可能恢复至正常水平，库存增加压力显现。
• 上游原料价格波动：2021年12月亚洲乙烯价格明显回落，预计2022年价格将震荡回落。
• 基差分析：LLDPE基差维持正值，显示现货市场强于期货市场，但短期无明显套利机会。
• 技术分析：连塑主力合约技术指标显示空方优势，价格或短期反弹但长期偏弱。

关键信息

一、2021年LLDPE市场行情回顾

• 期货盘面回顾：2021年上半年，LLDPE价格震荡走低，后因原油价格走强及社会库存低位，价格震荡反弹。
• 2021年12月库存：华东地区PE社会库存报107580吨，环比小幅回落，但高于去年同期水平。
• 两桶油库存：截至12月3日，两桶油PE库存报66.5万吨，环比下降，但高于去年同期。

二、LLDPE基本面分析

1、产能产量分析

• 2021年新增产能：全年新增产能525万吨，增幅18.58%，为近年来新高。
• 2022年新增产能：预计新增产能370万吨，主要集中在四季度。
• 开工率变化：2021年12月国内PE平均开工率约84.50%，较去年同期下降6.07%。

2、进出口分析

• 2021年10月进口量：环比减少11.60%，同比减少26.56%，进口量明显下降。
• 2021年10月出口量：环比减少29.46%，同比增加57.82%，出口增长显著。
• 2022年出口预测：预计出口量将有所减少，进口量进一步下降。

3、装置检修分析

• 2021年12月检修装置：共8套，涉及产能186万吨。
• 2022年检修计划：39套装置，涉及产能约947.5万吨，检修对供应有一定影响。

4、装置开工率分析

• 区域差异：华东开工率77.30%，环比下降12.90%，华南开工率73.96%，环比上升5.10%。
• 2022年趋势：预计开工率有所下降，供应压力增加。

5、社会库存分析

• 2021年库存特点：库存波动较小，维持在低位，主要受出口增长和需求提前恢复影响。
• 2022年库存预测：社会库存有望恢复至正常水平，库存增加压力显现。

6、下游需求分析

• 2021年10月产量：环比小幅回落，但同比仍增长9.62%。
• 2021年1—10月产量：同比增长9.62%，显示需求稳定增长。
• 出口增长：出口额同比增长19.63%，显示出口刚性需求仍在。
• 快递业务量：2021年1—10月增长34.70%，带动LLDPE需求。

三、上游原材料分析

• 乙烯价格：2021年12月亚洲乙烯价格明显回落，但仍高于去年同期。
• 2022年趋势：预计乙烯价格将震荡回落，供应增加缓解能源紧张。

四、基差分析

• 基差走势：2021年12月6日，LLDPE现货价格与主力合约价差在351元附近，处于正常波动范围。
• 市场预期：基差维持正值，显示现货强于期货，但短期无套利机会。

五、技术分析

• 价格走势：2021年连塑主力合约呈现两波冲高回落，成交量上升，持仓量下降。
• 技术指标：短期均线高位死叉，空方优势明显，KDJ指标下行至低位，短期有反弹要求。

六、观点总结

• 2022年PE供需预期：供应增速大于需求增速，PE社会库存可能增加，LLDPE价格或震荡下行。
• 外部环境影响：全球经济不稳定、疫情反复、中美关系紧张等不确定因素可能影响市场走势。
• 国内政策影响：国内“能耗双控”政策可能对经济形成一定压制，影响PE需求增长。

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