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期货市场与相关衍生品分析总结

核心内容概览

本报告由申银万国期货研究所陈梦赞发布，主要分析了铂金、钯金等贵金属期货及现货市场走势，并涉及相关衍生品如美元指数、美债收益等。同时，报告还提供了美联储最新政策动向及中国黄金储备数据，对市场未来走势做出策略建议。

主要观点

1. 期货市场表现

• 铂金期货：主要合约 pt2610、pt2612、pt2702 涨跌幅分别为 3.07%、3.13%、2.80%，均呈现上涨趋势。
• 钯金期货：主要合约 pd2610、pd2612、pd2702 涨跌幅分别为 3.93%、4.15%、4.74%，也呈现上涨趋势。
• 持仓量与成交量：铂金期货合约持仓量均为 3773，成交量波动较大（pt2610: 3261，pt2612: 9993，pt2702: 426）；钯金期货持仓量均为 1418，成交量相对较小（pd2610: 2403，pd2612: 9011，pd2702: 171）。
• 现货升贴水：铂金现货升贴水为正，但 pt2702 合约升水较小（0.12），而钯金现货升贴水为负（-5.75），显示钯金贴水幅度较大。

2. 现货市场情况

• 铂金现货：上海铂、伦敦铂、周大福铂、老凤祥铂价格分别上涨 0.046%、0.015%、0.040%、0.000%，其中上海铂与伦敦铂价比为 1.32，较前值略有下降。
• 钯金现货：中国钯、俄罗斯钯价格分别上涨 0.050%、0.004%，但中国钯与俄罗斯钯价比为 1.07，较前值显著下降。
• 铂/钯价差：铂金与钯金价比维持在 1.32 左右，显示铂金相对钯金更具抗跌性。

3. 库存数据

• 铂金库存：NYMEX铂库存现值为 395,180.33 盎司，较前值增加 810.7 盎司；注册仓单保持不变（197,922.84 盎司）。
• 钯金库存：NYMEX钯库存现值为 233,599.95 盎司，与前值持平；注册仓单也保持不变（201,614.14 盎司）。
• 金交所数据：铂金成交额下降 622.9 万元，成交量减少 16 千克，显示市场活跃度有所降低。

关键信息

4. 相关衍生品走势

• 美元指数：现值为 101.12，较前值下降 0.09，显示美元有所走弱。
• 标准普尔指数：现值为 7,509.20，较前值上升 65.92。
• 美债收益：现值为 4.63，较前值上升 0.03。
• 纳斯达克指数：现值为 25,837.21，较前值上升 329.14。
• 道琼斯指数：现值为 52,224.64，较前值上升 385.38。
• 美元兑人民币：现值为 6.79，与前值持平。

5. 黄金期货走势

• 沪金合约：沪金2608、2610、2612 现值分别为 899.16、901.74、903.82，均小幅上涨。
• 沪银合约：沪银2608、2610、2612 现值分别为 14493.00、14531.00、14567.00，涨幅分别为 112、111、123 点。

评论及策略建议

• 铂钯短期偏空、长期偏多：短期因美国通胀数据低于预期，加息预期降温，铂钯价格小幅修复；但美联储点阵图显示利率中枢上调，美债收益率与美元走强，贵金属持有成本上升，行情转弱。
• 基本面分化：铂金供需紧平衡，氢能需求对冲汽车需求下滑，抗跌性较强；钯金长期过剩，车企降钯替代加剧库存积压，走势偏弱。
• 资金端影响：多头离场，ETF持续流出，盘面仅存超跌技术性反弹。
• 中长期支撑：全球央行持续购金、美元走弱与铂金供需缺口构成底部支撑，长期配置价值稳固。
• 后续关注点：美国核心 PCE 数据、美联储表态、美伊地缘政治与全球工业需求变化。

风险提示与免责声明

• 研究局限性：报告基于现有数据和分析逻辑，存在对未来预测不及预期的风险。
• 市场不确定性：宏观环境和产业链影响因素存在不确定性变化。
• 免责声明：本报告信息来源于第三方信息提供商或其他已公开信息，不保证其准确性、完整性、时效性或可靠性。
• 投资风险：市场有风险，投资需谨慎，报告内容仅供参考，不构成买卖出价。

资料来源

• Wind 数据
• 申银万国期货研究所