20260722-申银万国期货-品种策略日报-铂_钯_2页_151kb

文档总结

核心内容

该文档是申银万国期货研究所分析师陈梦赞发布的关于铂金、钯金及相关金融指标的市场分析报告。内容涵盖期货市场、现货市场、库存情况、相关衍生品及宏观消息等多个方面，重点分析了铂金和钯金的价格走势、市场供需、资金流动及未来走势预期。

期货市场

• 价格走势：铂金与钯金期货价格整体上涨，其中pt2612涨幅最大，达3.07%；pd2610涨幅最小，为3.98%。
• 成交量：pt2608与pt2612成交量较低，分别为3675和111；pd2608和pd2610成交量较高，分别为2940和3828。
• 持仓量：所有合约持仓量一致，均为3590（铂金）或1345（钯金），表明市场参与者在短期内并未大规模增减仓位。

现货市场

• 铂金：上海铂金价格小幅下跌，伦敦铂金价格小幅上涨，周大福与老凤祥铂金价格保持稳定。
• 钯金：中国钯金价格下跌，俄罗斯钯金价格上涨，显示两地市场走势分化。
• 比值变化：铂/钯比值有所波动，上海铂/伦敦铂比值为1.33，中国钯/俄罗斯钯比值为1.02。

库存情况

• 铂金库存：NYMEX铂金库存与前值持平，但注册仓单小幅上升299.3盎司。
• 钯金库存：NYMEX钯金库存与注册仓单均未变化，显示市场供需未出现明显波动。
• 成交量：金交所铂金成交量下降，表明市场活跃度有所减弱。

相关衍生品

• 美元指数：小幅上涨0.24，显示美元走强。
• 股指表现：标准普尔指数、纳斯达克指数及道琼斯指数均出现小幅下跌，表明市场情绪偏弱。
• 汇率：美元兑人民币汇率维持不变，显示近期无明显波动。

宏观消息

1. 美联储主席凯文·沃什首次国会作证，表示对通胀“零容忍”，但未明确收紧货币政策。
2. 美联储2026年6月会议维持利率不变，但点阵图显示多数官员倾向加息。
3. 中国5月末黄金储备环比增持48万盎司，连续20个月增持。

评论及策略

• 短期走势：铂钯维持短期偏空、长期偏多。
• 市场影响：6月美国CPI与核心CPI低于预期，一度缓解加息预期，但FOMC上调通胀预期至3.6%，点阵图上调利率中枢至3.8%，导致美债收益率和美元走强，贵金属持有成本上升，行情转弱。
• 基本面：铂金供需紧平衡，氢能需求对冲汽车需求下滑，抗跌性较强；钯金长期过剩，车企降钯替代加剧库存积压，走势偏弱。
• 资金面：多头离场，ETF持续流出，盘面仅存超跌技术性反弹。
• 中长期展望：全球央行持续购金、美元走弱与铂金供需缺口构成底部支撑，长期配置价值稳固。
• 后续关注：美国核心PCE数据、美联储表态、美伊地缘与全球工业需求变化。

风险提示

• 报告基于公开信息和分析师判断，存在预测误差及市场不确定性。
• 投资者应谨慎对待报告内容，市场有风险，投资需谨慎。