20210201-中泰证券-轻工板块2020年基金持仓分析_超配家居_造纸包装印刷聚焦龙头_10页_1mb

轻工制造2020年基金持仓分析总结

核心内容概述

2020年轻工制造板块整体处于低配区间，基金持仓比约为1.05%，在28个行业中排名第19位。尽管整体配置偏低，但家居板块在下半年获得大幅加仓，重回超配区间，而造纸和包装印刷板块则整体减持，但聚焦个股龙头。分析师建议关注晨光文具、欧派家居、敏华控股、顾家家居、喜临门、太阳纸业等标的。

主要观点

1. 轻工板块整体配置偏低

• 2020年轻工板块基金持仓比在1%上下波动，全年处于低配区间。
• 四个季度低配比分别为：0.08pct. / 0.42pct. / 0.11pct. / 0.29pct.，小幅波动。
• 2020Q4持仓比相较Q3环比下降0.2pct.，但仍较2019年有所提升。

2. 子板块配置差异明显

• 家居板块：Q3/Q4获大幅加仓，重回超配区间，受益于地产竣工修复和家居需求释放。
• 造纸板块：Q1短暂超配，Q2至Q4整体处于低配，但文化纸龙头太阳纸业受到基金青睐。
• 包装印刷板块：Q1至Q3基金持仓比例上升，Q4小幅回落，仍总体小幅回升。

3. 个股表现分化

• 消费龙头企业（如晨光文具、欧派家居、顾家家居）和文化纸龙头（如太阳纸业）获基金增持。
• 老凤祥、索菲亚、齐心集团、大亚圣象等个股基金持仓比例下降，面临减持风险。

关键信息

基本状况

• 上市公司总数：148家
• 行业总市值：1244381.77百万元
• 行业流通市值：468169.20百万元

投资建议

• 建议关注的标的包括：晨光文具、欧派家居、敏华控股、顾家家居、喜临门、太阳纸业。
• 家居板块重点关注欧派家居、敏华控股、喜临门、永艺股份、顾家家居等白马股。
• 造纸板块聚焦太阳纸业。
• 包装印刷板块核心关注裕同科技、吉宏股份。

风险提示

• 原材料价格大幅上涨风险：轻工板块企业盈利能力与上游原材料价格关联密切，若原材料价格上涨，可能对业绩造成影响。
• 宏观经济波动风险：宏观经济与板块需求高度相关，需关注整体经济环境变化。
• 行业政策变动风险：如造纸、新型烟草等子行业政策变化可能影响基本面及盈利/估值水平。

子板块分析

家居板块

• 2020Q3/Q4基金持仓比例显著上升，重回超配区间。
• 欧派家居和敏华控股持仓基金数量显著增加。
• 喜临门、永艺股份、顾家家居基金持股占流通股比例大幅增加。
• 老凤祥基金持仓显著下降。

造纸板块

• 2020Q1基金持仓比例上升，重回超配，但Q2至Q4整体处于低配。
• 太阳纸业为文化纸龙头，受到基金大幅加仓。
• 中顺洁柔遭减持。

包装印刷板块

• 2020Q1至Q3基金持仓比例上升，Q4小幅回落。
• 裕同科技因客户多元化和社会化包装放量，获得机构重仓持有。
• 吉宏股份因跨境电商业务获基金增持。

个股持仓分析

基金持仓数量前五

1. 晨光文具（56只）
2. 太阳纸业（47只）
3. 欧派家居（33只）
4. 敏华控股（26只）
5. 顾家家居（23只）

持股占流通股比例前五

1. 尚品宅配（11.2%）
2. 裕同科技（11.0%）
3. 永艺股份（9.1%）
4. 喜临门（7.0%）
5. 金陵体育（6.1%）

投资评级说明

重要声明

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