20240721-国联证券-2024Q2轻工板块基金持仓点评_家居造纸持仓下降_部分消费细分龙头获小幅加仓_8页_389kb

报告摘要

2024Q2轻工制造板块基金持仓及市场分析总结

核心内容概述

2024年第二季度，轻工制造板块在公募基金中的重仓比例为 0.83%，环比下降 0.27pct，处于 2010年以来48% 的分位水平。该板块在中信一级行业配置比例排名 第20位，加仓幅度排名 第25位，整体表现弱于沪深300指数和上证综指。尽管板块整体承压，但部分消费细分龙头公司获得小幅加仓，且北上资金在二季度净流入，但7月有所流出。

主要观点

轻工板块整体配置比例下滑：受宏观地产及消费疲软、纸浆成本上行及出口情绪低迷影响，轻工板块基金持仓比例略有下降。
家居造纸板块承压：二季度家居与造纸板块基金持仓比例分别下降 0.12pct 和 0.05pct，整体表现不佳，但部分公司如泡泡玛特、公牛集团仍获小幅加仓。
包装印刷板块略有提升：包装印刷板块基金重仓比例环比提升 0.01pct，成为二季度轻工板块中唯一实现加仓的子行业。
北上资金动向：二季度轻工板块北上资金净流入 29.39亿元，其中公牛集团、索菲亚、顾家家居、太阳纸业和紫江企业为净流入主力。7月轻工板块北上资金净流出 6.15亿元，顾家家居、索菲亚、太阳纸业等公司净流出显著。
投资评级：维持轻工板块 “强于大市” 的评级，认为未来板块有望受益于内销增速回升、出口恢复及纸价拐点到来。

关键信息

基金持仓分析

轻工板块整体持仓：2024Q2公募基金重仓比例为 0.83%，环比下降 0.27pct，处于历史中等偏低水平。
子板块持仓变化：
- 家居：重仓比例 0.41%，环比下降 0.12pct，主要受地产和消费疲软影响。
- 造纸：重仓比例 0.22%，环比下降 0.05pct，木浆价格上涨和新增产能导致短期供需失衡。
- 包装印刷：重仓比例 0.07%，环比提升 0.01pct，受益于社零增长及行业整合。
- 文娱用品：重仓比例 0.27%，环比下降 0.01pct，但国货品牌在质价比和新兴渠道上表现突出。
个股重仓情况：
- 太阳纸业：重仓比例 0.21%，环比下降 0.05pct。
- 公牛集团：重仓比例 0.13%，环比提升 0.03pct。
- 晨光股份：重仓比例 0.12%，环比下降 0.06pct。
- 泡泡玛特：重仓比例 0.09%，环比提升 0.03pct。
- 顾家家居：重仓比例 0.08%，环比下降 0.11pct。

北上资金分析

2024Q2北上资金净流入：29.39亿元，其中公牛集团、索菲亚、顾家家居、太阳纸业和紫江企业为主要流入公司。
7月北上资金净流出：6.15亿元，顾家家居、索菲亚、太阳纸业等公司净流出规模较大。
主要轻工企业北上资金变动：
- 鸿博股份、建霖家居、嘉益股份为净流入。
- 顾家家居、索菲亚、太阳纸业、晨光股份、紫江企业为净流出。

行业展望

家居行业：内销增速有望在三季度环比好转，出口情绪将随海运费下行和拉美市场拓展而改善。
出口链：美西海运费下行，出货节奏恢复正常，拉美市场将成为新增长点。
造纸行业：木浆价格上涨和新增产能导致短期盈利能力承压，但纸价底部已基本确定，去库存完成后有望迎来向上拐点。
文娱用品：国货品牌在质价比和新兴渠道上表现优异，有望进一步提升市占率。

风险提示

宏观经济放缓风险：若居民收入预期复苏不达预期，消费意愿可能承压，影响社零数据。
地产销售不及预期风险：地产销售和竣工数据若不及预期，将对家居行业造成冲击。
原材料价格波动风险：木浆等原材料价格大幅上涨将对造纸和包装印刷行业盈利能力产生负面影响。

投资建议

行业评级：强于大市（维持）
股票评级：未明确提及具体个股评级，但整体对轻工板块持积极态度。

分析师信息

分析师：管泉森、孙珊、戚志圣
执业证书编号：S0590523100007、S0590523110003、S0590523120002
邮箱：
- 管泉森：guanqs@glsc.com.cn
- 孙珊：sunshan@glsc.com.cn
- 戚志圣：qizhsh@glsc.com.cn

评级说明

行业评级：
- 强于大市：行业指数相对同期相关证券市场代表指数涨幅 10%以上
- 中性：涨幅介于 -10%~10%
- 弱于大市：跌幅 10%以上
股票评级：
- 买入：涨幅 20%以上
- 增持：涨幅 5%~20%
- 持有：涨幅 -10%~5%
- 卖出：跌幅 10%以上