2017-互联网包装印刷-互联网缔造纸包装新生态云印刷国内起航_36页_2mb

文档总结：轻工制造-包装印刷行业分析

核心内容

本报告分析了中国轻工制造中的包装印刷行业，探讨了其在互联网+趋势下的发展机会与挑战。报告指出，当前纸包装行业集中度低，与国外相比差距明显，但存在整合趋势。同时，传统印刷行业因新媒体冲击和经济下行而增速放缓，云印刷作为新兴模式，正在成为行业转型的关键方向。

主要观点

1. 行业现状：

   • 2014年中国瓦楞纸包装产值约3,863亿元，前十大企业市占率不足10%。
   • 行业面临短期需求下行、中小企业经营困难、运输半径限制等挑战。
   • 与国外相比，中国纸包装行业集中度低，但具备环保和循环经济的优势。

2. 互联网+包装印刷：

   • 云包装和云印刷是印刷包装行业互联网化的方向。
   • 云包装平台将颠覆行业生态圈，提升流量、服务和管理能力是成功的关键。
   • 自营型云平台比平台型云包装更具竞争力，能提供更全面的服务和增值服务。

3. 云印刷模式：

   • 云印刷通过合版印刷模式降低成本，缩短流通环节，提高效率。
   • 国外已有成功案例，如Vistaprint和Shutterfly，国内市场空间广阔，预计超过300亿元。
   • 云印刷企业需具备快速规模化、极致客户体验和强大资本支持。

关键信息

行业趋势

• 行业整合：随着消费升级和环保意识增强，纸包装行业集中度有望提升，龙头企业将通过产业延伸、收购兼并等方式扩大市场份额。
• 互联网改造：云印刷和云包装是未来发展方向，尤其是自营型平台，能更好地整合资源，提升服务和设计能力。
• 环保与循环经济：纸包装符合环保趋势，具备可回收性，未来替代其他包装材料的趋势明显。

企业分析

• 美盈森：

  • 业务模式领先，盈利能力高于行业。
  • 设立互联网子公司，启动互联网包装战略。
  • 设计与服务能力是其核心优势，有望占据新生态圈核心地位。
  • 控股汇天云网，拓展云印刷业务。
  • 预计2015-2017年每股收益分别为0.59、0.89、1.21元，目标价61.26元，买入评级。

• 合兴包装：

  • 瓦楞纸包装龙头企业，市占率不足2%。
  • 全国布局初成，具备跨区域管理能力。
  • 推出员工持股计划，绑定管理层与骨干员工利益。
  • 预计2015-2017年每股收益分别为0.587、0.885、1.214元，目标价51.34元，买入评级。

• 东风股份：

  • 烟标行业龙头，未来市占率有望提升。
  • 与Eprint合资设立子公司，开拓云印刷业务。
  • 主业现金流稳定，具备多领域布局。
  • 预计2015-2017年每股收益分别为0.785、0.914、1.013元，目标价27.07元，买入评级。

风险提示

• 互联网人才储备不足。
• 国内新兴云印刷市场竞争日趋激烈。

评级与目标价

行业数据与预测

投资摘要

盈利预测及假设

资产负债表（人民币百万）

结论

包装印刷行业正处于转型关键期，互联网+模式尤其是自营型云包装平台和云印刷业务成为重要发展方向。龙头企业具备更强的资源整合能力和服务优势，将更有可能在行业中占据主导地位。美盈森、合兴包装和东风股份在互联网布局、市场拓展和盈利能力方面表现突出，被重点推荐。